20141223-莫尼塔投资-2015主题年之-玩转PPP_15页_985kb

莫尼塔宏观研究：2015年PPP发展分析总结

核心内容

2015年是中国PPP模式推广的重要年份，政府通过政策引导，推动PPP在多个领域落地。报告指出，PPP模式旨在引入私营部门参与公共服务领域，缓解政府财政压力，提高运营效率，并通过明确的风险分担机制和合理的回报设计，吸引长期投资者参与。

主要观点

1. 国际PPP发展情况

• 英国：PPP在教育和健康领域发展迅速，交通领域有所下降。英国PPP项目以VFM为导向，强调私营部门在项目中的专业性和效率。
• 欧盟国家：PPP主要集中在交通领域，教育和健康领域逐步发展。部分国家如西班牙和意大利PPP项目金额占比高，但整体PPP投资占GDP比例较小。
• 中低收入国家：PPP推广最多的领域是通信和能源，而供排水领域仅有不到一半国家引入PPP，且项目终止率高。

2. PPP项目类型与特点

• PPP项目分为新建工程、特许经营、股权转让、管理租赁合同等，其中新建工程占比最高（约60%）。
• PPP项目通常涉及高杠杆融资，权益部分占比一般为20%-30%，债务融资占主导。
• PPP项目具有长期回报机制，如使用者付费、政府付费或两者结合，同时需考虑价格形成机制和风险分担。

3. 2015年PPP政策推进

• 政策密集发布：2015年3月底前，政府将加快价格形成体系改革，推广使用者付费机制，并设立PPP项目评级和债务担保机构。
• 三大部委发文：发改委、财政部和国务院分别发布PPP相关指导意见和操作指南，明确PPP适用领域、项目选择、评价机制、采购流程、执行与移交标准。
• 操作流程：包括项目选择、方案审查、伙伴确定、价格管理、退出机制、绩效评价等，强调透明度和专业机构参与。

4. PPP项目推进难度分析

• 易推进领域：电力、环保、医疗服务、能源（石化、煤炭）、在线教育。
• 中等难度领域：建筑、养老。
• 难推进领域：交运、新能源、军工、通信、职业教育。

5. 中国PPP政策与实施

• 政府将PPP项目视为稳增长的重要手段，特别是在基建、公共服务等领域。
• 强调政府角色的转变，从公共品提供者变为合作者和监督者，需与专业机构合作进行项目评价和风险控制。
• 财政部设定8个主要行业，包括交通、住建、环保、能源、教育、医疗、体育健身、文化设施，作为PPP推广的重点。

关键信息

• PPP融资结构：权益部分由政府和私营部门共同承担，债务融资为主，需专业机构进行尽调与监督。
• 风险分担机制：法律与政策风险由政府承担，经营风险由私营部门承担，自然灾害等不可抗力由双方共担。
• 项目评价标准：采用全生命周期成本分析（VFM），以判断PPP模式是否具有成本效益。
• 政策支持：包括财政补贴、税收优惠、设立PPP项目库、下放价格管理权限等。

数据与图表说明

• 2015年经济数据：显示城镇固定资产投资增速放缓，出口与进口增长疲软，CPI温和上涨，PPI持续负增长。
• PPP项目类型：DBFO、BOT、ROT等，其中ROT在供排水领域占比较高。
• PPP行业分布：交通、教育、健康、能源等为PPP推广重点领域，但部分行业如通信和职业教育面临挑战。

结论

2015年PPP模式在中国将进入实质性推进阶段，政策支持和市场机制将共同推动其发展。尽管PPP项目能缓解政府财政压力，但其仍是政府债务，需谨慎评估长期影响。各行业推进PPP的难易程度不同，需根据财务结构和回报机制进行选择。