20211212-光大证券-百城土地成交月度跟踪报告（2021年11月）_百城土地成交累计缩量16_一线住宅成交溢价率持续走低_13页_1mb

报告摘要

行业研究总结：2021年11月百城土地成交情况

核心内容

2021年1-11月，百城土地成交面积累计同比减少16.2%，成交总价累计同比减少8.5%，但成交均价累计同比上涨9.2%。11月，百城土地成交面积同比减少0.2%，成交总价同比减少20.5%，成交均价同比减少20.4%。未成交土地占成交土地的单月比例为71%，较10月的49%显著上升。

主要观点

土地成交趋势

全国性趋势：1-11月，百城土地成交面积和总价均呈现下降趋势，但成交均价持续上涨。
单月趋势：11月土地成交面积同比微降，但成交均价大幅下滑，显示市场整体偏弱。
未成交土地比例：未成交土地宗数占比持续上升，房企拿地意愿低迷，市场观望情绪浓厚。

城市能级分析

一线城市：土地成交面积同比减少6.2%，成交总价同比减少19.6%，成交均价同比减少14.3%。住宅类土地成交面积同比上涨5.6%，成交总价同比减少8.7%，成交均价同比减少13.6%，溢价率持续走低。
二线城市：土地成交面积同比微增1.5%，成交总价同比减少8.1%，成交均价同比减少9.5%。住宅类土地成交面积同比减少19.5%，成交总价同比减少6.0%，成交均价同比上涨16.8%，溢价率有所下降。
三四线城市：土地成交面积同比微降0.2%，成交总价同比减少31.2%，成交均价同比减少31.1%。住宅类土地成交面积同比减少19.4%，成交总价同比减少42.8%，成交均价同比减少29.1%，溢价率有所回升。

土地类型分析

住宅类土地：11月成交面积同比上涨3.0%，成交总价同比减少15.8%，成交均价同比减少18.3%。1-11月累计成交面积同比减少4.0%，成交总价同比上涨8.8%，成交均价同比上涨13.4%。
商服类土地：11月成交面积同比微降0.5%，成交总价同比减少19.6%，成交均价同比减少19.2%。1-11月累计成交面积同比减少19.9%，成交总价同比减少8.8%，成交均价同比上涨14.0%。
商住类土地：11月成交面积同比减少63.3%，成交总价同比减少43.1%，成交均价同比上涨55.1%。1-11月累计成交面积同比减少53.8%，成交总价同比减少40.5%，成交均价同比上涨28.9%。
工业类土地：11月成交面积同比上涨23.8%，成交总价同比上涨42.3%，成交均价同比上涨15.0%。1-11月累计成交面积同比减少3.2%，成交总价同比上涨3.1%，成交均价同比上涨6.6%。

关键信息

政策影响：央行“两维护”政策及全面降准释放1.2万亿元资金，有利于“杠杆稳健型”民企地产。
房地产税试点：有助于降低开发和购房环节的税收压力，购房限制措施有望逐步退出。
市场情绪：房企仍持观望态度，拿地谨慎，市场情绪未明显回暖。
投资建议：重点推荐万科A、保利发展、中国金茂、新城控股；建议关注金地集团、招商蛇口、融创中国、中国海外发展、华润置地、龙湖集团。
风险因素：全球通胀预期推升地产开发成本；新冠疫情对居民收入和信贷扩张的负面影响；房企“三道红线”政策及债务集中偿还期带来的信用风险。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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