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厦钨新能（688778）2022年业绩快报点评总结

核心内容概述

厦钨新能作为一家专注于锂电正极材料研发与生产的公司，2022年业绩表现稳健，展现出良好的成长性。公司通过深耕三元正极材料领域，持续进行技术创新与产品升级，同时拥有广泛的优质客户资源，为业绩增长提供了有力支撑。随着产能释放，公司预计将迎来量利齐升，投资机构对其未来发展持积极态度。

主要观点

业绩表现

• 2022年第四季度：营业收入达67.13亿元，同比增长28%，环比下降13%；归母净利润为2.62亿元，同比增长68%，环比下降20%；扣非净利润为2.43亿元，同比增长79%，环比下降23%。
• 全年业绩预测：预计2022年公司营收为287.43亿元，归母净利润为11.21亿元，对应EPS为3.7元；2023年营收预计为371.69亿元，归母净利润为18.44亿元，对应EPS为6.14元；2024年营收预计为439.76亿元，归母净利润为24.16亿元，对应EPS为8.04元。

技术研发

• 公司自2004年起持续投入正极材料研发，已推出高电压钴酸锂、Ni3系、Ni5系、Ni6系、Ni8系及Ni9系NCM等高端产品。
• 在全固态电池材料、补锂技术、钠离子电池材料、高容量功能性材料等领域进行了深入研究，以满足市场对高性能正极材料的需求。

客户资源

• 与多家主流电池企业（如中创新航、比亚迪、松下、宁德时代、国轩高科等）建立了稳定合作关系，客户资源优质，有助于推动技术创新和稳定发展。

生产能力与品控

• 公司具备稳定的规模化量产能力，建立了完善的品质管控及风险预防机制，能够满足行业对产品质量、供应稳定性和及时性的高标准要求。
• 持续优化品控体系，提升服务能力，巩固行业地位。

关键信息

估值与投资建议

• 当前股价为88.80元，目标价为122.7元，对应2023年20倍PE估值，维持“强推”评级。
• 预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，盈利能力和成长性有望进一步提升。

财务指标

主要财务比率

风险提示

• 新能源车行业发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 公司产能建设不及预期

附录：团队介绍

电力设备新能源小组

• 组长/首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，5年经验）
• 高级研究员：苏千叶（中南大学硕士，曾任上汽新能源动力电池工程师）、何家金（上海大学硕士，2年电新研究经验）、吴含（中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士）、梁旭（武汉大学物理学本科，港中文金融硕士）、代昌祺（西北农林科技大学金融硕士）

华创证券机构销售通讯录

• 北京、深圳、上海及私募销售组联系方式详列，便于投资者联系。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10% - 20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10% - 10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10% - 20%

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