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PTA&MEG 2022-02-18 早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，分析了PTA和MEG在2022年2月18日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价高位回落，原料端价格调整，下游聚酯产品利润小幅回升。
• 涤丝工厂库存水平进一步积累，累库压力仍存。
• 现货市场流通性较为充裕，加工费不断压缩，装置检修动力增加。

基差

• 现货价为5325元/吨，05合约基差为-35元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.8天，环比增加0.1天，偏空。

盘面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

结论

• PX方面，PXN扩张后供应商提升负荷意愿增加，短期跟随油价波动。
• PTA方面，累库压力仍存，现货市场流通性充裕，加工费压缩，装置检修动力增强。
• 聚酯方面，开工偏高，但终端采购积极性偏弱，库存压力仍存，需关注下游需求恢复情况。
• 短期表现以成本端为主，TA2205合约短期关注5200元/吨支撑位。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，近期开工率回升明显。
• 14日CCF口径库存为82.3万吨，环比增加3.6万吨，港口库存继续积累，偏空。
• 聚酯产业链中资金以空配为主。

基差

• 现货价为4930元/吨，05合约基差为-79元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区合计库存为88.1万吨，环比增加8.1万吨，偏空。

盘面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

结论

• 成本端油价高位回落，煤价受监管压力回调，盘面仍以油制成本为主。
• 装置复产下国内开工率回升明显，可流转现货持续增量，市场对远月供应有宽松预期。
• MEG累库程度明显高于PTA，中长线供应过剩依旧。
• EG2205合约建议在4850-5100元/吨区间操作。

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关键数据对比

项目	2022-02-17	2022-02-16	变动
PTA现货价	5325	5455	-130
MEG现货价	4930	5075	-145
PTA加工费	195.59	314.09	-118.50
MEG石脑油利润	-1427.41	-1296.66	-130.74
MEG外采乙烯利润	-1364.77	-1231.64	-133.13
MEG甲醇利润	-1259.30	-1210.00	-49.30
MEG煤制利润	-872.00	-930.00	58.00
POY利润	645.58	560.85	84.72
FDY利润	745.58	585.85	159.72
DTY利润	1095.58	1035.85	59.72
涤纶短纤利润	365.58	319.18	46.39

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图表分析

PTA 月间价差

• 月间价差走势显示，近期价格波动较小，05合约表现偏空。

PTA 基差

• 09合约基差为-36元/吨，显示盘面升水，偏空。

MEG 月间价差

• 月间价差走势显示，近期价格波动较小，05合约表现偏空。

MEG 基差

• 01合约基差为-139元/吨，05合约基差为-22元/吨，均显示盘面升水，偏空。

PXN价差

• PXN冲高后回落，显示PX与石脑油价差有所收窄。

TA-EG现货价差

• TA与EG现货价差走势偏空，显示TA相对EG价格优势减弱。

MEG港口库存

• 港口库存明显积累，显示市场供应压力较大，偏空。

涤纶库存

• 长丝库存位置偏高，显示终端需求不足，库存压力较大。

PTA负荷

• PTA负荷回落，PX与MEG负荷缓慢提升，显示上游生产节奏变化。

聚酯下游开工

• 聚酯负荷较同期偏高，织机负荷季节性回升，显示下游生产活动有所恢复。

PTA加工费

• 加工费进一步压缩，明显低于往年同期，显示利润空间收窄。

MEG利润

• 各主流工艺路线利润处于低位，显示成本压力较大。

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操作建议

• PTA：短期关注5200元/吨支撑位，操作以空头为主。
• MEG：EG2205合约建议在4850-5100元/吨区间操作，操作以空头为主。

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