20230909-浙商证券-工业气体行业周报（2023年9月第1周）_工业气体价格因基数因素跌幅扩大_四季度有望企稳回升_18页_1mb

工业气体行业周报总结

价格与需求动态

1. 空分气体价格：受基数因素影响，本周液氧、液氮、液氩价格同比跌幅扩大，综合液态气体价格环比下跌2%，同比下跌23%。

   • 液氧：单价493元/吨，同比跌11%，环比跌3%。
   • 液氮：单价536元/吨，同比跌25%，环比跌2%。
   • 液氩：单价1033元/吨，同比跌29%，环比跌2%。
   • 下游需求：钢铁、化工、光伏等行业需求疲软，但光伏产业景气度有望在下半年回升，推动液氩价格拐点向上。粗钢产量同比上升115%，但钢企粗钢日均产量环比下降765%。

2. 特种气体价格：氪气、氙气价格持稳，氖气价格处于2022年最低位。电子特气市场外资主导局面逐渐被国产替代打破，2018年外资占85%市场份额，国产企业加速布局。

行业动态

1. 项目进展：

   • 宝丰6套空分设备首套冷箱结顶，杭氧集团承建规模最大的空分设备订单。
   • 液化空气中国新任首席执行官就任，公司区域布局调整。
   • 赛鼎公司与盈德气体达成战略合作，聚焦工业排放气综合利用。

2. 政策与市场：

   • 半导体销售额同比下降17.3%，但国产替代加速，电子特气需求增长。
   • 中国工业气体市场规模近2000亿元，预计2025年复合增速6-8%，有望诞生大市值公司。

投资建议

1. 推荐标的：

   • 杭氧股份：国产替代龙头，第三方市场占有率提升至45%，未来三年净利润预计125/147/176亿元。
   • 侨源股份：受益新能源产业，市占率不足1%，计划扩产液态气体与管道气产能。
   • 华特气体、凯美特气：电子特气领域先锋，获ASML认证，激光混配气需求增长。
   • 陕鼓动力：压缩空气储能业务拓展，工业气体产能提升。
   • 福斯达：“一带一路”订单增长，空分设备出口占比升至48%。

2. 行业前景：工业气体价格四季度有望企稳回升，电子特气国产替代空间广阔，建议关注上游设备企业与细分领域龙头。

风险提示

• 下游需求不及预期（钢铁、光伏、半导体等）；
• 行业竞争加剧导致价格战；
• 零售气价波动影响企业盈利能力。