> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20260516中辉期货生猪周报总结 ## 核心内容 本周生猪市场整体呈现供强需弱的博弈状态，现货价格相对平稳，但预计下周仍以偏弱为主。全国外三元生猪均价为9.65元/kg，河南、广东、山东等地区价格维持在9.84元/kg至10.09元/kg之间，四川和湖南地区价格较低，分别为9.45元/kg和9.37元/kg。市场补栏积极性有所回升，但整体仍处于观望状态。 ## 主要观点 - **供应端**：生猪市场处于周期磨底后半程，政策底已明确，但市场底尚未确认。年内整体供应基数偏高，阶段性调控对产能去化有负面影响。短期出栏计划有所调减，但前期二育和散户大体重猪源认卖程度增加，预计5月下旬之前出栏压力仍大。中期来看，2025年末至2026年一季度样本企业仔猪出生数维持增量趋势，预计6月出栏计划存在较高调增可能。长期来看，产能基数偏高，但4月产能去化速度明显快于一季度中枢，后续需关注5月月内的去化情况，预计幅度或不及4月。 - **需求端**：二季度整体需求维持淡季特征，屠宰开工率随需求回落进一步收敛，鲜销率小幅反弹但同比水平偏低。冻品库存被动走高，但增速放缓，需警惕下半年去库压力。投机市场情绪有所降温，二育比例抬升受阻。 - **利润及成本端**：自繁自养及外购养殖利润随生猪价格稳定而变化有限，仔猪价格受补栏影响出现收缩，部分地区已开始保本。淘汰母猪价格因产能出清和需求淡季，预计下周继续承压。 - **盘面分析**：近月合约供需矛盾不强，价格预计易跌难涨。逢反弹沽空/套保为主要策略。远月合约套保利润进一步给出，亦可关注深度虚值期权的卖出或逢高沽空。03合约因政策影响，底部支撑相对偏强，但产能去化放缓预期下，升水存在修复可能。 ## 关键信息 ### 现货价格 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 全国外三元生猪均价 | 9.68 | 9.65 | -0.03 | -4.96 | 日度 | | 河南外三元生猪均价 | 9.85 | 9.99 | 0.14 | -4.88 | 日度 | | 白条猪大宗价 | 12.55 | 12.15 | -0.4 | -5.45 | 周度 | | 二元母猪均价 | 32.30 | 32.31 | 0.010 | -0.22 | 周度 | | 淘汰母猪均价 | 7.41 | 7.37 | -0.04 | -3.6 | 周度 | | 7kg仔猪出栏均价 | 235.24 | 247.86 | 12.62 | -264.04 | 周度 | ### 短期供应 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 全国样本企业商品猪出栏量 | 1212.79 | 1315.45 | 102.66 | 180.1 | 月度 | | 全国样本企业商品猪出栏量 | 1382.64 | 1522.84 | 140.2 | 220.74 | 月度 | | 全国样本企业商品猪存栏量 | 3940.21 | 3906.06 | -34.15 | 214.61 | 月度 | | 全国生猪存栏量 | 42967 | 42358 | -609 | 22882 | 季度 | | 全国生猪出栏量 | 18981 | 20026 | 1045 | 18723.9 | 季度 | | 全国生猪出栏均重 | 123.16 | 123.16 | 0 | -0.96 | 周度 | ### 中期供应 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 中国仔猪出生数 | 581.18 | 580.57 | -0.61 | 43.64 | 月度 | | 中国仔猪成活率 | 92.28 | 92.38 | 0.1 | -0.28 | 月度 | ### 长期供应 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 全国窝均健仔数量 | 11.52 | 11.55 | 0.03 | 0.18 | 月度 | | 三元能繁母猪存栏占比 | 5.37 | 5.37 | 0 | 0 | 月度 | | 二元能繁母猪存栏占比 | 94.63 | 94.63 | 0 | 0 | 月度 | | 综合养殖场能繁母猪淘汰量 | 134918 | 140057 | 5139 | 32940 | 月度 | | 全国能繁母猪存栏数量 | 3961 | 3904 | -57 | -174 | 月度 | ### 需求端 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 全国生猪屠宰量 | 138982 | 139448 | 466 | 30585 | 日度 | | 全国生猪屠宰开工率 | 33.8 | 33.58 | -0.22 | 4.09 | 日度 | | 上海西郊白条肉到货量 | 5597 | 6000 | 403 | 100 | 日度 | | 新发地白条肉批发量 | 1906 | 1888 | -18 | 191.43 | 周度 | ### 政策情况 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|----------|----------|------| | 全国猪粮比价 | 3.91 | 4.06 | 0.15 | -2.35 | 日度 | ### 生猪期货收盘价（7月交割）季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/28 | ~16500 | ~17500 | ~16000 | ~13500 | ~12500 | | 04/30 | ~17000 | ~16500 | ~16500 | ~13500 | ~12500 | | 06/30 | ~22500 | ~14000 | ~18000 | ~13500 | ~12500 | | 08/31 | ~19000 | ~16500 | ~15500 | ~13500 | ~12500 | | 10/31 | ~17500 | ~16000 | ~14000 | ~13500 | ~12500 | ### 生猪期货收盘价（9月交割）季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/28 | ~17000 | ~17500 | ~16500 | ~14500 | ~13500 | | 04/30 | ~18000 | ~17000 | ~17000 | ~14500 | ~13000 | | 06/30 | ~23000 | ~17000 | ~17500 | ~14500 | ~14500 | | 08/31 | ~24000 | ~16500 | ~16500 | ~14500 | ~14500 | | 10/31 | ~17000 | ~16500 | ~15500 | ~13500 | ~14500 | ### 生猪期货收盘价（11月交割）季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/28 | ~17000 | ~17500 | ~16500 | ~13000 | ~13000 | | 04/30 | ~19000 | ~17500 | ~17000 | ~13500 | ~13500 | | 06/30 | ~21000 | ~17000 | ~17500 | ~13000 | ~13500 | | 08/31 | ~24000 | ~16500 | ~16000 | ~12500 | ~12500 | | 10/31 | ~24500 | ~16500 | ~15500 | ~12500 | ~13500 | ### 生猪期货收盘价（1月交割）季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/28 | ~17000 | ~19000 | ~16000 | ~13000 | ~12000 | | 04/30 | ~19000 | ~18500 | ~17500 | ~13500 | ~12500 | | 06/30 | ~21000 | ~18000 | ~17000 | ~13500 | ~13000 | | 08/31 | ~24000 | ~17500 | ~16500 | ~13500 | ~13500 | | 10/31 | ~24500 | ~16500 | ~15500 | ~12500 | ~13500 | ### 生猪期货收盘价（3月交割）季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/28 | 14000 | 15500 | 14500 | 13000 | 12000 | | 04/30 | 18000 | 17000 | 16500 | 13500 | 12500 | | 06/30 | 19000 | 16500 | 16000 | 13000 | 12500 | | 08/31 | 21000 | 16000 | 15500 | 12500 | 12500 | | 10/31 | 21500 | 15500 | 15000 | 12000 | 12500 | ## 风险提示 - 突发疫病 - 二育市场情绪 - 产能调控政策