> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月生猪市场的情况，重点探讨了供给端与需求端的动态变化，以及政策调控对市场的影响。报告指出，生猪价格持续下跌，行业整体陷入深度亏损，市场供需格局面临较大压力，但中长期来看，行业低效产能有望加速出清，市场有望在四季度迎来回暖。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情复盘 - **期货价格**：3月以来，生猪期货主力合约LH2605持续下跌，截至3月31日收盘报9770元/吨，月跌幅达14.93%，刷新上市以来新低。 - **现货价格**：全国外三元生猪出栏均价跌破10元/公斤，部分地区甚至下探至9元/公斤以下，创近7年新低，截至3月31日均价为9.43元/公斤，月环比下跌1.36元/公斤。 - **基差情况**：生猪基差由正转负，截至3月31日为-250元/吨，月环比收敛105元/吨，显示现货价格跌幅显著超过期货。 ### 2. 基本面分析 #### 供给端 - **能繁母猪存栏**：截至2025年四季度末，全国能繁母猪存栏为3961万头，环比下降1.83%，较正常保有量3900万头高101.6%。3月政策调控目标下调至3650万头，需再去化311万头，降幅为7.8%。 - **生猪存栏**：2025年四季度末生猪存栏为42967万头，环比三季度末下降1.63%。按周期传导规律，预计2026年一季度生猪存栏将环比下降。 - **出栏量与均重**：3月养殖企业出栏计划明显上调，因前期压栏猪源集中释放，市场供给压力凸显。截至3月27日当周，生猪出栏均重回升至123.32公斤，环比上涨0.29%。 - **生产效率**：行业平均PSY（每头母猪年均产仔数）达26头，育肥成活率保持在90%以上，生产效率提升有效对冲了产能收缩的影响。 #### 需求端 - **屠宰企业开工率**：3月回升至33.95%，高于2025、2024年同期水平，反映出供给过剩对猪价的压制。 - **冻品库容率与鲜销率**：截至3月27日当周，重点屠宰企业鲜销率回落至78.55%，月环比下滑6.07%；冻品库容率回升至21.52%，月环比提升4.21%，显示终端需求疲软，企业被动累库。 #### 成本与利润 - **养殖利润**：3月自繁自养与外购育肥模式头均亏损分别达330.82元和221.06元，行业全面陷入深度亏损。 - **猪粮比**：3月全国猪粮比录得4.14，跌破5:1的过度下跌一级预警阈值，进一步推动低效产能出清。 --- ## 关键信息 - **政策调控**：政策端已从引导性干预转向硬约束，能繁母猪合理保有量目标下调，但产能去化存在周期传导时滞。 - **市场预期**：短期内市场缺乏企稳信号，生猪期货和现货价格均处于弱势震荡状态；中长期来看，行业低效产能加速出清，叠加秋冬消费旺季，市场有望在四季度回暖。 - **操作建议**：短期建议观望，中长期可择机布局周期反转机会；套利与期权策略暂不建议。 --- ## 未来展望 - **短期趋势**：生猪价格仍处于低位弱势震荡，市场供需格局未见明显改善。 - **中长期趋势**：饲料成本高企与持续亏损将加速低效产能出清，预计下半年供需关系将逐步改善，市场有望回暖。 --- ## 操作策略 - **单边策略**：短期观望，关注产能去化节奏；中长期择机布局周期反转。 - **套利策略**：无。 - **期权策略**：无。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自负。报告内容由华龙期货股份有限公司提供，未经许可不得更改或传播。