2021年传媒行业策略报告：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金-20201125-华安证券-50页_1mb

2021年传媒行业策略报告总结

核心内容概述

本报告从游戏、视频、电影、营销、教育和广电六大板块出发，分析了2021年传媒行业的整体趋势与投资机会，强调行业正从疫情冲击中逐步复苏，各细分领域均展现出不同的增长潜力和投资价值。

主要观点

游戏板块

• 精品化趋势不变：随着用户红利见顶，游戏行业更注重内容质量，重度手游成为主要增长点。
• 游戏出海正当时：RPG、SLG、MOBA等类型游戏在海外表现强劲，国内厂商具备较强的移动端研发与商业化能力。
• 云游戏探索阶段：云游戏仍处于早期探索，但其对用户规模和ARPU值的提升潜力巨大。
• 产业链价值上移：下游渠道分散化趋势明显，优质内容研发商价值凸显，推荐关注电魂网络、完美世界等。

视频板块

• 内容精品化趋势明显：电视剧数量减少、质量提升，平台自制与独播成为主流。
• ARPU值提升预期：平台提价是推动ARPU增长的重要因素，短视频与直播成为广告投放的新方向。
• 推荐公司：华策影视、芒果超媒等具备内容制作优势的公司值得关注。

电影板块

• 行业底部向上：疫情后电影市场逐步复苏，2021年有望迎来票房修复。
• 供给端优化：春节档及海外优质电影的上映将推动行业增长。
• 推荐公司：万达电影、光线传媒、中国电影、横店影视、华谊兄弟等具备内容制作和发行能力的公司。

营销板块

• 行业回暖迹象明显：宏观经济复苏带动广告市场回暖，短视频和直播成为增长核心。
• 推荐公司：天下秀等深耕互联网营销及红人经济的公司具备成长性。

教育板块

• K12教育确定性强：升学焦虑持续，线上教育加速下沉市场渗透。
• 民办高教稳中有升：疫情推动线上教育，政策支持下招生增长预期明确。
• 职教培训景气度高：技能型人才短缺推动市场增长，行业集中度提升。
• 推荐公司：中公教育、华图教育等具备强品牌和资源的公司。

广电板块

• 国网整合加速：2020年2月后整合与5G建设明显提速，市场关注度上升。
• 5G推动发展：广电5G网络建设将提升行业价值，利好广电网络公司。
• 推荐公司：歌华有线等传统广电网络公司有望受益于整合与5G建设。

关键信息

游戏板块

• 手游重度化趋势明显，原生精品游戏如《原神》、《万国觉醒》成为主力。
• 买量成为主流推广方式，提升效率是行业趋势。
• 云游戏仍处于探索阶段，但有潜力成为新增长点。

视频板块

• 电视剧精品化趋势显著，平均集数下降，豆瓣评分提升。
• 短视频和直播成为广告行业增长核心，用户付费意愿增强。

电影板块

• 疫情后电影市场复苏，新上映影片表现良好。
• 供给端优化是2021年复苏主线，春节档和海外电影将提供内容支撑。

营销板块

• 广告市场回暖，短视频与直播渠道增长迅速。
• 广告开支增速高于GDP增速，显示行业对经济的敏感性。

教育板块

• K12教育受升学焦虑驱动，线上教育加速下沉市场。
• 民办高教受益于政策支持，招生规模有望扩大。
• 职教培训需求旺盛，行业集中度提升。

广电板块

• 国网整合取得阶段性成果，中国广电成立标志着整合完成。
• 5G建设推动广电网络转型，提升行业价值。

投资建议

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 监管政策进一步收紧风险
• 行业增速放缓风险
• 行业竞争加剧风险
• 技术发展不及预期风险

分析师简介

• 姚天航：传媒行业高级研究员，中南大学本硕，三年传媒上市公司经验，2020年加入华安证券研究所。
• 郑磊：传媒行业高级研究员，英国萨里大学银行与金融硕士，三年买方经验，两年内容战略与投资经验，2020年加入华安证券研究所。