> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链5月展望总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月30日聚酯产业链的整体表现，重点探讨了成本端原油市场、PX-PTA、乙二醇以及聚酯市场供需情况，并对5月的走势进行了展望。 --- ## 一、聚酯产业链走势回顾 ### 1.1 聚酯产业链累计表现 | 商品类别 | 2026年2月26日 | 2026年4月30日 | 涨跌 | 累计表现 | |----------|--------------|--------------|------|----------| | WTI原油连续 | 65.47 | 108.26 | 42.79 | 65.4% | | 国内原油期货 | 483.6 | 689 | 205.4 | 42.5% | | 燃料油期货 | 2987 | 4478 | 1491 | 49.9% | | PX期货 | 7382 | 9864 | 2482 | 33.6% | | PTA期货主力 | 5260 | 6712 | 1452 | 27.6% | | 乙二醇期货主力 | 3700 | 5073 | 1373 | 37.1% | | 短纤期货主力 | 6658 | 8356 | 1698 | 25.5% | | 瓶片期货 | 6174 | 8652 | 2478 | 40.1% | | 聚合成本 | 5737 | 7438 | 1701.4 | 29.7% | ### 1.2 聚酯产业链上下游价格走势 - **中东局势缓和**：4月美伊停火协议达成，国际油价一度回落，但因谈判僵局，价格再度走强。 - **装置检修影响**：4月石化装置集中检修，PX和PTA开工率明显下降，导致供需双弱，但对价格形成利多。 - **乙二醇走势**：4月初因伊朗袭击沙特，价格大幅上涨，但走势未持续；港口库存高位回落，开工率维持偏低。 - **瓶片表现**：开工率偏低，价格及加工费表现较强，但高利润难以长期维持。 --- ## 二、成本端-原油市场状况 ### 2.1 OPEC+增产政策与实际产量 - **OPEC+增产计划**：5月计划增产20.6万桶/日，但因中东局势，实际增产困难。 - **阿联酋退出OPEC+**：自5月1日起退出，逐步提高石油产量。 - **EIA供需预测**：2026年全球供应短缺28万桶/日，需求小幅增长；2027年供应过剩扩大。 ### 2.2 原油市场重要数据 - **原油产量**：美国EIA原油产量稳定，截至4月24日为1358.6万桶/日。 - **原油库存**：美国商业原油库存下降超市场预期，战略石油储备库存有所减少。 - **炼厂开工率**：美国炼油厂产能利用率上升，汽油库存下降，预计5月汽油库存将走平。 ### 2.3 原油市场展望 - **5月国际油价**：预计高位反复，不排除明显回落。 - **供需矛盾**：主要取决于供应情况，需求增长有限。 --- ## 三、PX-PTA、乙二醇供需情况 ### 3.1 PX - **产能**：我国PX产能为4401万吨/年，2026年华锦阿美和裕龙石化新装置将投产。 - **开工率**：4月因检修开工率下降，5月有望回升。 - **加工费**：PX现货加工费回升至223.1美元/吨，但整体仍偏弱。 - **库存**：3-4月库存下降，预计5月供应偏紧，但PTA开工率回升或缓解短缺。 ### 3.2 PTA - **产能**：我国PTA产能达9035万吨/年，2025年新增840万吨，2026年进入产能空档期。 - **开工率**：4月开工率偏低，5月预计回升。 - **加工费**：PTA现货加工费波动，受PX和PTA装置检修影响，供需偏利多。 - **库存**：4月库存加速下降，预计5月供应增加，需求偏弱，价格或回落。 ### 3.3 乙二醇 - **产能**：我国乙二醇产能3257.2万吨/年，油制占比61.2%，煤制占比38.8%。 - **开工率**：4月开工率偏低，油制乙二醇利润仍差，煤制利润高位震荡。 - **进口情况**：3月进口量同比和环比均下降，预计4-5月进口量偏低，6月或回升。 - **库存**：港口库存回落，预计5月供应偏紧，价格存在高位回落风险。 --- ## 四、聚酯市场供需情况 ### 4.1 聚酯 - **产能**：我国聚酯产能8814万吨/年，2026年计划新增近500万吨。 - **开工率**：4月开工率偏弱，较去年同期低6.6个百分点。 - **产量**：2026年1-3月产量同比增加2.2%，预计4月产量将明显下降。 ### 4.2 长丝 - **产量**：2026年1-3月产量小幅增长，4月预计环比和同比下降。 - **出口**：出口量增长1.7%，但增速不高。 - **库存**：库存偏高，加工费波动剧烈，需求偏弱。 ### 4.3 瓶片 - **开工率**：4月开工率77.2%，存在上升空间。 - **出口**：出口量增长1.7%，受海外供应收缩支撑。 - **加工费**：现货加工费达到1570元/吨，但高利润难以持续。 ### 4.4 短纤 - **产量**：2026年1-3月产量同比增长10.6%，预计新装置投产将推动产量增长。 - **开工率**：4月小幅回落，但与去年同期差异不大。 - **库存**：库存小幅上升，加工费回升至780元/吨，价格震荡回落。 --- ## 五、总结与展望 ### 5.1 原油 - OPEC+名义增产，但中东局势使实际增产困难。 - 5月国际油价或高位反复，不排除明显回落。 ### 5.2 PX - 装置检修导致开工率下降，但供应不会短缺。 - 5月检修装置或重启，PX价格存在高位回落风险。 ### 5.3 PTA - 4月开工率下降，5月有望回升。 - 供需双弱，但供应下降更为明显，价格或将逐步回落。 ### 5.4 乙二醇 - 4月开工率偏低，进口量下降。 - 5月供应或维持偏紧，价格震荡回落。 ### 5.5 瓶片与短纤 - 瓶片价格表现较强，但高利润难以长期维持。 - 短纤价格震荡回落，5-6月需求偏弱，期货以价格反弹择机空配为主。 --- ## 关键信息总结 - **中东局势**：缓和使油价回落，但谈判僵局使价格再度走强。 - **装置检修**：4月集中检修导致PX、PTA、乙二醇开工率下降，影响供需。 - **进口情况**：PX、PTA、乙二醇进口量波动，部分品种进口依存度较高。 - **库存变化**：多数品种库存高位回落，部分库存仍偏高。 - **价格走势**：整体呈现震荡回落趋势，部分品种存在高位回落风险。 - **供需展望**：5月供应有望回升，需求偏弱，价格或承压。 --- ## 主要观点 - **成本端**：原油市场供需矛盾突出，价格反复波动。 - **PX-PTA**：装置检修导致开工率下降，但供应不缺，价格或高位回落。 - **乙二醇**：开工率偏低，进口量下降，价格震荡回落。 - **聚酯市场**：整体开工率偏弱，需求不足，价格承压。 - **对冲策略**：瓶片与短纤价差较大，建议择机做空瓶片买短纤。 --- ## 关键信息 - **PX供应**：2026年6月华锦阿美装置投产，预计供应充足。 - **PTA开工率**：4月下降明显，5月或回升。 - **乙二醇进口**：3月进口量下降，预计4-5月仍偏低，6月或回升。 - **聚酯开工率**：4月较去年同期低6.6个百分点，5月或继续偏弱。 - **库存变化**：多数品种库存回落，部分仍偏高。 - **加工费波动**：PX、PTA、乙二醇加工费反复波动，部分品种利润偏低。