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中东铝厂遇袭，电解铝供应扰动再起总结

核心内容

近期，伊朗对阿联酋和巴林的两家大型电解铝厂发动袭击，事件对全球电解铝供应格局产生重大影响。此次袭击导致中东地区电解铝产能损失，进一步加剧了全球供应紧张局势。

主要观点

• 袭击事件：伊朗伊斯兰革命卫队袭击了阿联酋的塔维拉铝厂（150万吨产能）和巴林铝业（160万吨产能），合计占中东地区电解铝产能的 $44%$，占全球电解铝产能的 $4%$。
• 供应冲击：袭击事件引发的供应担忧再次成为市场主流逻辑，短期内推动铝价上涨。
• 成本与运输影响：中东铝厂依赖霍尔木兹海峡运输原料与成品，海峡封锁将导致原料断供，推升能源与运输成本。
• 复产难度大：电解铝生产具有高度连续性，一旦遭遇袭击，复产周期长、成本高，可能形成长期供应缺口。
• 市场预期变化：此前市场对中东减产的担忧有所缓解，但袭击事件再次引发对供应进一步收缩的预期。

关键信息

一、袭击事件概述

• 时间：3月29日
• 袭击方：伊朗伊斯兰革命卫队
• 目标：阿联酋塔维拉铝厂和巴林铝业
• 声明：伊朗称袭击针对与美国有关的铝厂，阿联酋和巴林方面确认铝厂受损。

二、中东铝产业链格局

三、减产现状

• 卡塔尔：3月初宣布停产65万吨产能，后维持 $60%$ 开工率，减产约26万吨。
• 巴林：3月15日宣布停产19%产能（约30万吨），3月29日确认铝厂遇袭，产能约160万吨。
• 其他地区：阿联酋塔维拉铝厂产能约150万吨，目前尚未公布是否停产。

四、影响分析

4.1 直接供应损失

• 两家铝厂合计产能约310万吨，占全球电解铝产能约 $4%$。
• 若原料库存耗尽，中东地区铝厂可能面临约470万吨的电解铝供应缺口。

4.2 复产周期长

• 电解铝生产连续性要求高，袭击可能导致设备损坏，复产周期长，成本高。
• 以2025年世纪铝业停产为例，从停产到复产需约半年时间。

4.3 市场反应

• 铝价受供应担忧推动，短期运行区间预计为【24000，26000】元/吨。
• 若霍尔木兹海峡长期封锁或出现预期外减产，铝价上行动能将增强。

结论

此次袭击事件加剧了中东地区电解铝供应的不确定性，可能引发长期性供应缺口。叠加地缘政治风险、能源成本上升及运输受阻等因素，全球电解铝市场面临更大压力，铝价短期内有望继续上行。市场需持续关注后续减产情况及霍尔木兹海峡的封锁状态。