20210226-中泰证券-宁波银行-002142.SZ-拆解宁波银行2020业绩快报_净利润同比增10_资产质量优异_高成长持续_6页_982kb

宁波银行2020年业绩快报及投资分析总结

核心内容概述

宁波银行（002142）在2020年实现了营收与净利润的稳步增长，资产质量保持优异，具备高盈利与高成长潜力，因此分析师维持“增持”评级。公司市场机制灵活、管理层优秀，是稀缺性的优质银行代表，未来仍有较强的增长动能。

主要观点

• 业绩表现稳健：2020年全年营收同比增长17.2%，净利润同比增长9.7%，为当前已发布业绩快报的银行中净利润增速最高。
• 盈利结构优化：净利润增速拐头向上，显示盈利能力增强；净利息收入和手续费净收入均实现增长，推动整体盈利提升。
• 资产规模扩张：总资产同比增长23.5%，信贷同比增长30%，显示公司资产端扩张强劲，尤其在四季度新增信贷规模扩大。
• 负债管理灵活：总负债同比增长24%，存款同比增长20%，表明公司在负债端保持稳健增长，同时通过主动负债策略增强资金来源。
• 资产质量优异：不良率持续低位运行，2020年底为0.79%，拨备覆盖率505.48%，安全边际高，具备较强的抗风险能力。
• 估值合理：2020年PE为16.85X，PB为2.32X；2021年PE为14.51X，PB为2.02X，显著优于行业平均水平（城商行PE约8.67X，PB约0.97X）。
• 未来增长可期：公司深化多元利润中心建设，财富管理业务作为新跑道，有望持续推动业绩增长。

关键信息

业绩数据（2017A-2021E）

资产负债增长情况（2017A-2020）

资产质量情况

• 不良率：2020年底为0.79%，环比持平，保持低位。
• 拨备覆盖率：505.48%，环比下降10.9%，反映公司适度降低拨备计提力度。
• 拨贷比：4.01%，环比下降7bp，显示风险缓释能力仍强。

盈利能力指标

资本状况

投资建议

宁波银行作为一家高盈利、高成长的优质银行，具备稀缺性与长期投资价值。其资产质量优异，盈利能力稳定，估值合理，且财富管理等新业务有望成为增长新引擎。我们持续重点推荐该股作为核心资产。

风险提示

• 宏观经济面临下行压力，可能影响银行整体业绩表现。
• 业绩经营可能不及预期，尤其受外部环境变化影响较大。

评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：若行业整体表现良好，公司有望跑赢大盘。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告仅供客户使用，不构成任何投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注信息更新，谨慎决策。