20171211-国金证券-钴行业专题报告_Cobalt_27的前世今生_9页_964kb

新能源汽车研究中心 钴行业专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕 Cobalt 27 公司展开，分析其在钴行业中的发展路径、囤钴策略及其对钴价的影响。Cobalt 27 是一家专注于钴资产的投资公司，其发展历程可分为两个阶段：上市前以矿产收购和勘探为主，处于持续亏损状态；上市后转型为持有实物钴并专注于钴相关现金流和专利权使用费的钴公司。

主要观点

• Cobalt 27 的发展转型

  • 公司发展分为两个阶段：上市前为矿产收购与勘探，上市后转型为钴资产投资公司。
  • 上市后，公司通过募集资金和发行股份，持有大量实物钴，成为钴行业的重要参与者。
  • 自上市以来，公司股价上涨了 53.55%，反映出市场对其战略和钴行业前景的认可。

• 囤钴行为及其市场影响

  • Cobalt 27 通过 IPO 筹集资金 2亿加元，购入 2157.5吨 钴，其中 1486.5吨 为高等级钴，671吨 为低等级钴。
  • 2017年12月，公司再次计划通过发行股份 购买720吨 钴，由于钴价暴涨，该计划或已执行完毕。
  • 公司囤积的 3000吨 钴对全球钴市场具有显著影响，其持续囤积行为可能推高钴价。

• 行业属性与市场定位

  • Cobalt 27 被视为 钴产品的ETF基金，也被称为 Pala等基金公司的“白手套”。
  • 公司与 Pala 等基金公司存在密切关系，其策略可能受到这些基金的影响。
  • 全球钴的年产量约为 33000吨，而现货流通量仅为 6000-7000吨，Cobalt 27 的囤积行为足以影响市场供需。

• 投资建议

  • 在钴供需平衡的背景下，Cobalt 27 的囤货行为可能推动钴价上涨。
  • 推荐关注具备 持续粗钴扩张能力 的优质公司，如 华友钴业、寒锐钴业。

关键信息

• 公司名称：Cobalt 27 Capital Corp.

• 上市时间：2017年6月，加拿大风险交易所。

• IPO融资：2亿加元，用于购买 2157.5吨 钴（含 1486.5吨 高等级钴和 671吨 低等级钴）。

• 钴价走势：

  • 2016年下半年，钴价从 11美元/磅 上涨至 32美元/磅，涨幅达 300%。
  • 2017年至今，钴价持续上涨。

• 公司资产结构：

  • 物理钴材料：持有 2160.9吨 钴，其中 1488.3吨 为优质钴。
  • 现金流与专利权使用费：通过收购冶炼厂和特许权获得。
  • 矿业权：公司可能继续寻求矿业权收购，以增强对钴资源的控制。

• 市场影响：

  • Cobalt 27 的囤积行为对全球钴价具有推升作用。
  • 公司的策略可能影响钴行业的供需格局，甚至引发市场炒作。

风险提示

1. 囤货行为终止：若 Cobalt 27 停止囤钴或反手卖出，可能导致钴价大幅回落。
2. 新能源汽车补贴政策变化：若补贴低于预期，将抑制新能源汽车增长，从而影响钴需求。
3. 宏观经济疲软：若全球经济放缓，将影响钴在 3C、高温合金、硬质合金 等领域的应用需求，进而影响钴价。

结构总结

市场前景与投资建议

• 钴行业受新能源汽车需求驱动，未来增长潜力较大。
• Cobalt 27 作为钴行业的重要参与者，其囤积行为可能推动钴价上涨。
• 推荐关注具备 持续粗钴扩张能力 的公司，如 华友钴业、寒锐钴业。

附录信息

• 分析师：廖淦（SAC执业编号：S1130517020001）、张帅（SAC执业编号：S1130511030009）
• 报告来源：国金证券股份有限公司
• 特别声明：
  • 报告仅供专业投资者使用。
  • 报告内容不构成投资建议，不承担法律责任。
  • 报告仅限中国大陆使用。