> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结 ## 核心内容 本周，卫星化学及烯烃行业价格波动明显，主要产品和原料价格呈现分化趋势。乙烷价格下跌，天然气价格上涨，其他原料如原油、液氯、石脑油、丙烯、乙烯、丙烷价格普遍回落。C2/C3主要下游产品如聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯、丙烯酸等价格也出现不同程度的波动，整体处于中低分位区间。 分析师认为，乙烷价格虽有波动，但供需宽松，整体价格将继续下行，同时下游需求端在2026年仍有修复空间。因此，持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，其景气修复与新项目投产空间巨大。 ## 主要观点 - **乙烷价格**：本周乙烷价格为1267元/吨，周环比-0.53%，预计未来将继续下行。 - **天然气价格**：天然气价格上涨，周环比+2.38%。 - **C2产品价格**：聚乙烯、聚醚大单体、乙二醇价格上涨，环氧乙烷、苯乙烯价格回落。 - **C3产品价格**：聚丙烯价格上涨，丙烯酸、丙烯酸丁酯价格回落。 - **下游需求**：分析师认为，下游需求在2026年仍有修复空间，乙烷价格下行将有助于行业景气修复。 - **企业推荐**：分析师持续推荐卫星化学，因其在乙烷价格下行背景下具备较强的盈利能力和新项目投产潜力。 ## 关键信息 ### 一、国内外新闻 #### 1. 每周新闻 - **中化国际收购南通星辰**：拟以21.1亿元收购南通星辰100%股权，增强在工程塑料领域的布局。 - **山西征集能源技术需求**：重点征集煤化工高端化、新能源技术、CCUS等方向，推动能源科技创新。 - **凯莱英CDMO项目开工**：投资约20亿元，重点布局多肽、寡核苷酸等创新领域。 #### 2. 国际新闻 - **埃尼与马石油成立合资公司Searah**：整合印尼和马来西亚油气资产，提升天然气产量至每日50万桶油当量。 - **雷普索尔投产可再生燃料厂**：年产能达20万吨可再生柴油，助力航空脱碳。 - **印度推出E85低价汽油**：乙醇含量达85%，计划2027年推广至5000座加油站，减少尾气污染。 ### 二、主要产品及原料价格情况 #### 2.1 C2主要产品价格 - **聚乙烯**：8308元/吨，周环比+0.37%，历史分位15.27%。 - **环氧乙烷**：6811元/吨，周环比-2.30%，历史分位13.94%。 - **聚醚大单体**：7540元/吨，周环比+1.21%，历史分位32.93%。 - **乙二醇**：4695元/吨，周环比+0.44%，历史分位18.45%。 - **苯乙烯**：8708元/吨，周环比-1.58%，历史分位20.98%。 #### 2.2 C3主要产品价格 - **丙烯酸**：8000元/吨，周环比-2.91%，历史分位37.73%。 - **丙烯酸丁酯**：8330元/吨，周环比-0.60%，历史分位33.28%。 - **聚丙烯**：9668元/吨，周环比+0.03%，历史分位22.62%。 #### 2.3 主要原料价格 - **天然气**：3美元/百万英热单位，周环比+2.38%。 - **原油**：92.45美元/桶，周环比-2.67%。 - **液氯**：-94.80元/吨，周环比-170.22%。 - **石脑油**：7585元/吨，周环比-0.44%。 - **丙烯**：8840元/吨，周环比-1.88%。 - **乙烯**：7176元/吨，周环比-4.11%。 - **乙烷**：1267元/吨，周环比-0.53%。 - **丙烷**：6786元/吨，周环比-2.22%。 ### 三、主要产品价差情况 #### 3.1 C2产品价差 - **乙烯-乙烷**：5551元/吨，周环比-5.11%，价差同比收窄。 - **乙二醇-乙烯**：390元/吨，周环比+111.23%，价差同比扩大。 - **环氧乙烷-乙烯**：1357元/吨，周环比+5.75%，价差同比扩大。 - **聚醚大单体-环氧乙烷**：865元/吨，周环比+39.92%，价差同比扩大。 - **聚乙烯-乙烯**：1132元/吨，周环比+42.66%，价差同比扩大。 - **苯乙烯-纯苯-乙烯**：602元/吨，周环比-7.35%，价差同比收窄。 #### 3.2 C3产品价差 - **丙烯-丙烷**：696元/吨，周环比+2.27%，价差同比扩大。 - **丙烯酸-丙烯**：1635元/吨，周环比-6.73%，价差同比收窄。 - **丙烯酸丁酯-丙烯酸**：3560元/吨，周环比+3.61%，价差同比扩大。 - **聚丙烯-丙烯**：835元/吨，周环比+27.35%，价差同比扩大。 ### 四、竞争路线情况及下游需求 #### 4.1 竞争路线价差情况 - **乙烯-石脑油价差**：-409元/吨，周环比-203.03%，月环比-123.58%。 - **MTO路线价差**：6434元/吨，周环比-2.71%，月环比-6.75%。 #### 4.2 竞争路线成本情况 - **乙烯成本**：气头路线成本优势明显，乙烷裂解成本较其他路线更低，乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。 - **石脑油制烯烃**：成本波动较大，近期现金成本为-1.5%。 - **MTO**：现金成本为-9.8%，成本相对稳定。 - **CTO**：现金成本为-4.5%，成本较其他路线略高。 ## 风险提示 - 项目投产进度不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料及主要产品价格波动 - 装置不可抗力风险 - 国家及行业政策变动风险