20230401-开源证券-新泉股份-603179.SH-公司信息更新报告_全年业绩高速增长_产能布局扩张加速_4页_714kb

报告摘要

新泉股份（603179.SH）全年业绩高速增长，产能布局扩张加速

核心内容概览

新泉股份（603179.SH）在2022年实现了显著的业绩增长，全年营收达69.5亿元，同比增长50.6%；归母净利润达4.71亿元，同比增长65.7%；扣非净利润为4.6亿元，同比增长80.5%。公司2023年3月31日发布的财报显示，其业绩基本符合此前的业绩预告中枢。分析师维持“买入”评级，并新增2025年盈利预测，预计公司未来三年归母净利润分别为7.48亿元、10.39亿元和13.71亿元，对应EPS分别为1.53元、2.13元和2.81元/股，PE分别为28.3倍、20.4倍和15.5倍。

主要观点与关键信息

业绩表现

2022年全年业绩：营收69.5亿元，同比增长50.6%；归母净利润4.71亿元，同比增长65.7%；扣非净利润4.6亿元，同比增长80.5%。
季度表现：2022年第四季度营收22.3亿元，同比增长65%，环比增长16.7%；归母净利润1.56亿元，同比增长146%，环比增长6%。
盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.48亿元、10.39亿元和13.71亿元，EPS分别为1.53元、2.13元和2.81元/股，PE分别为28.3倍、20.4倍和15.5倍。

业务拓展与产品结构

新能源汽车市场拓展：公司积极拓展新能源汽车市场，配套了吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车等品牌的多个新能源车型项目。
产品结构变化：仪表板总成营收达45.6亿元，同比增长60%，营收占比65.6%，同比提升3.8个百分点；门板总成营收12.8亿元，同比增长83%，营收占比18.4%，同比提升3.3个百分点。
毛利率变化：整体毛利率为19.7%，同比下降1.6个百分点；仪表板总成毛利率21.5%，同比提升0.42个百分点；门板总成毛利率14.7%，同比提升1.3个百分点。

产能布局

生产基地建设：公司持续推进上海智能制造基地、西安生产基地、上海研发中心及墨西哥新泉生产基地的建设。
新设子公司：2023年3月31日，公司发布公告拟在常州投资设立全资子公司，投资金额为1亿元，以进一步扩大产能布局，提升响应能力和降低运输成本。

财务状况

资产负债表：资产总计从2021年的7406亿元增长至2025年的17677亿元；负债合计从3654亿元增长至10599亿元，资产负债率从49.3%上升至60.0%。
利润表：净利润从2021年的286亿元增长至2025年的1378亿元；营业利润从311亿元增长至1550亿元；EBITDA从493亿元增长至2028亿元。
现金流：经营活动现金流从2021年的211亿元增长至2025年的1290亿元；投资活动现金流为负，显示公司持续投入产能建设；筹资活动现金流为负，显示公司正在扩大融资规模以支持发展。