20250126-国联期货-甲醇周报_到港量或维持在偏低水平_31页_12mb

国联期货甲醇周报总结

1 核心要点回顾

• 当前甲醇期货及现货价格整体偏弱，其中期货主力合约较上周下跌18.4%，太仓甲醇现货报价2,645元/吨。
• 大宗商品市场整体表现较弱，甲醇价格承压，主力合约跌幅显著。
• 港口库存在低库存背景下继续去化，预计未来两周港库存将继续减少。

2 价格情况

• 甲醇期货：主力合约大幅走弱18.4%。
• 现货价格走势：
  • 太仓价格：2645元/吨
  • 鲁北甲醇：2500元/吨
  • 鲁南甲醇：2405元/吨
  • 内蒙甲醇：2097元/吨

3 运行逻辑

3.1 驱动因素

• 供给端：伊朗装置重启及国内装置检修计划增加了甲醇供应，但部分装置的检修可能影响后续产量。
• 需求端：下游MTO装置的开工率下降以及传统下游加权开工率下滑，对需求构成压力。
• 库存与进口：港口库存小幅累积，但预期未来两周到港量较大，市场呈现供过于求状态。

3.2 推荐策略

• 短期建议轻仓观望，关注甲醇主力维持在2,500-2,700元/吨运行区间。
• 关注宏观风险因素：如政策变化、装置重启、装置检修进度，特别是海外装置动态及其可能造成的影响。

4 供需及市场预期

4.1 供应端

• 当周装置开工率小幅波动，产销量整体平稳。
• 未来供应端潜在变化点在于国内装置重启与进口量的增加，但预计仍不足以支撑价格上涨。

4.2 需求端

• MTO装置开工率预计下滑，传统下游停止检修比例减少，需求整体偏弱。
• 不良预期带来市场观望情绪，可能抑制期价进一步反弹。

4.3 库存及进出口预期

• 港口库存小幅累积，预计未来两周港库存将继续去化。
• 2025年初进口量预计在90万吨左右，全年进口量将有波动。

5 风险提示

• 宏观政策不及预期，导致实体经济需求不确定性增加。
• 伊朗装置若早于预期重启，则可能对供应面产生压力。
• MTO子公司检修延后或装置检修进度未达预期情况。

注：

本报告由国联期货研究所编写，所载内容仅供参考，不构成投资建议。期市投资有风险，入市需谨慎。