20250126-国泰期货-甲醇周度报告_30页_2mb

国泰君安期货能源化工甲醇周度报告摘要

综述要点：

1. 1. 国内现货市场：本周甲醇库存小幅波动。西南地区气头装置恢复，新增供应，库存有所抬升；前期节前备货支撑了部分企业去库，促使库存降至低位。临近春节，企业预售订单饱满，待发订单增加。华南港口库存窄幅累库，主要由于消费走弱和外轮卸货；华东地区库存正常，外轮补充库存有限。
2. 2. 期货市场展望：短期或呈现震荡回调。外装置重启增加预期，可能缓解供应压力。市场需留意MTO装置检修力度，若检修偏空则支撑价格；内地大厂采购仍强，工厂库存低位运行，对现货价格形成支撑。整体盘面呈现多空博弈格局，建议减仓观望。
3. 3. 风险提示：短期较为关键的风险因素包括宏观层面的不确定事件（如特朗普风险）及国际市场能源价格等可能引发的价格波动。

数据与指标分析：

• 供需方面：文章报告2024-2025新产能扩张情况，其中国内新增总产能超过1000万吨，海外投计划也逐步展开，节奏加快。同时展示了甲醇的检修动态，并提供甲醇产量、开工率数据。

• 价格与基差：附件通过图形展示了不同地区的现货价格情况、基差、市场价格差值变动，以及港口与内地价格对比，显示市场结构性差异。

• 成本与利润：包括甲醇生产成本情况，以及市场盈亏情况的变化分析，显示产业链的盈利或压力变化。

• 需求面：下游如MTO装置计划检修增加，促使部分企业量不及预期，对下游需求构成压力。传统下游如MTBE运转正常，部分利润薄，整体考验供应渠道的切换。

• 库存监测：甲醇工厂和港口库存数据更新，显示港口库存短期小幅上升，内地库存注销正常下降。

分析结论：

报告对甲醇期货和现货价格短期倾向于谨慎偏空。预计当周价格呈现震荡回调，建议投资者减少仓位、观望因素增强，需密切关注非模型变量，如远期政策变化和宏观政策转移。