20240909-中邮证券-卓胜微-300782.SZ-L-PAMiD带来新增量_5页_442kb

卓胜微电子（300782）公司点评报告总结

公司业务与增长潜力

报告关键财务数据显示，2024年上半年卓胜微实现营业收入2285亿元，同比增长3720%。然而，归母净利润354亿元却同比下降332%。公司通过持续加大研发投入（同比增长94.22%，占营收比重达21.58%），积极推进滤波器模组产品布局，射频模组销售占比首次提升至42.29%，高性能产品市场渗透率提升。

公司主打的L-PAMiD产品基于6英寸滤波器晶圆生产线优化和集成技术，已在多家品牌客户验证。未来将继续依托特色工艺迭代，深耕高端应用领域，并推进12英寸射频开关和低噪声放大器量产，逐步覆盖终端客户。

投资建议与估值

中邮证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为51亿、64亿、83亿元，归母净利润分别为78亿、10亿、135亿元。当前股价对应PE为43倍、33倍、25倍，较市场平均水平具有成长性。

风险提示

潜在风险包括市场竞争加剧、国际政治环境变动、人力资源短缺、产品毛利率下降等技术与市场双重压力。

财务与未来展望

公司通过加强研发、扩大产能提振营收增长潜力，尽管短期业绩波动，但长期技术布局与高端市场拓展有望推动未来价值重估。