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股指期货：等待政策靴子落地 - 总结

核心内容

2025年4月21日发布的报告《股指期货：等待政策靴子落地》由毛磊撰写，分析了当前市场环境及股指期货走势。报告指出，市场在震荡中仍有回升，整体表现出较强的韧性。外部贸易摩擦虽仍有反复，但其对市场的扰动已有所减弱。与此同时，政策预期升温，特别是高层调研和即将召开的政治局会议，成为市场的重要支撑因素。

报告强调，市场的主要驱动因素是政策的落地情况和贸易摩擦的走向，尤其是政策落地。总理在北京的调研和国常会提及房地产，使得市场对房地产领域的政策期待升温。LPR（贷款市场报价利率）的降息可能成为验证政策效果的首个信号，但考虑到利率传导机制，LPR降息前广谱利率尚未出现降息迹象，因此降息概率较低。

政治局会议通常在月末召开，因此本周会议是否召开仍存在不确定性，这影响了市场对政策的预期。整体来看，当前市场对政策仍有期待，支撑行情，但随着政策靴子落地，市场可能出现短线调整。

主要观点

• 市场韧性：尽管外部因素存在不确定性，但市场在震荡中仍表现出一定的回升能力。
• 政策预期升温：高层调研和即将召开的政治局会议提升了市场对政策的期待，尤其在房地产领域。
• LPR降息概率有限：由于广谱利率尚未出现降息，LPR降息的可能性较低。
• 政治局会议不确定性：会议召开时间仍存在不确定性，影响市场情绪和走势。
• 市场可能短线调整：随着政策预期逐渐落地，市场可能出现落袋为安的走势。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 上周全球股指涨跌互现，反映市场情绪波动。
• 2025年以来，各大指数均出现下跌趋势，显示市场整体承压。
• 上周市场各主要指数涨跌互现，行业表现分化。
• 沪深300指数行业涨跌互现，反映出市场内部的结构性变化。

2. 股指期货行情回顾

• 上周股指期货主力合约涨跌互现，整体波动不大。
• IM（中证500指数期货）振幅最大，显示市场对中证500的关注度较高。
• 股指期货成交量和持仓量均有所回落，市场参与度降低。

3. 指数估值跟踪

• 截至4月11日，上证指数市盈率（TTM）为13.8倍，沪深300指数市盈率（TTM）为12.06倍，上证50指数市盈率（TTM）为10.47倍。
• 中证500指数市盈率（TTM）为27.66倍，中证1000指数市盈率（TTM）为36.02倍，显示中小盘股估值相对较高。

4. 市场资金面回顾

• 上周新增投资者数量和新成立偏股基金份数量均有所变化，反映市场活跃度。
• 资金利率价格回落，显示市场流动性有所改善。
• 央行净投放增加，进一步释放流动性，对市场形成支撑。

策略建议

• 短线策略：建议关注日内交易，参考1分钟和5分钟K线图进行操作，设置合理的止损止盈点。
• 趋势策略：采取短线逢低做多思路，及时止盈止损。预计IF2505主力合约核心运行区间为3625点和3812点；IH2505为2578点和2697点；IC2505为5317点和5673点；IM2505为5537点和5910点。
• 跨品种策略：当前价值与成长风格趋势性行情不明显，建议暂时观望。

风险提示

• 报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户不宜阅读。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并作出决策。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一决策依据。

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