20250902-江海证券-2025H1业绩增长符合预期_看好重大工程项目建设带来的发展机遇_5页_410kb

基康技术公司点评报告摘要

业绩表现

• 2025年上半年营业收入为1.68亿元，同比增长13.49%；归母净利润为3234.47万元，同比增长14.33%；扣非归母净利润为3163.31万元，同比增长27.81%。
• 公司深耕能源、水利、交通、自然资源等行业，并加强区域协同，推动全链条管理优化，提升管理效能。
• 销售毛利率为54.38%，销售净利率为19.35%，盈利能力持续增强。

行业机遇与项目布局

• 公司在抽水蓄能项目中标率较高，彰显其在该领域的技术实力。
• 主要参与水利、交通、能源、核电、自然资源等领域的大型工程项目，如古贤水利枢纽工程、雅砻江两河口水电站、张靖皋长江大桥等。
• 在西藏成立办事处，以进一步拓展当地市场份额。

技术研发与产品竞争力

• 公司持续加大研发投入（2025年上半年研发费用占营收7.58%），推进关键技术如传感技术、物联网集成的研发。
• 新一代光纤光栅传感器已量产并签订合同，低功耗无线智能测振产品成功应用于多条高速公路及桥梁监测。
• 研发成果包括6项产品测试认证、1项软件著作权和3项发明专利。

投资建议与估值

• 江海证券维持“持有”评级，预计2025-2027年营业收入分别为4.06/4.84/5.59亿元，归母净利润分别为0.98/1.20/1.38亿元。
• 当前股价26.70元，对应PE分别为45/37/32倍，估值有吸引力。
• 目标市场覆盖国内外重大工程项目，产品系列市占率有望提升。

风险提示

• 核心竞争力下降、业务扩展不及预期、市场集中度、信用及经营性风险。
• 政策变化带来不确定性风险。