20250902-江海证券-捷众科技2025H1收入端保持快速增长_募投项目有望2026年投产_5页_383kb

捷众科技（873690.BJ）2025年中报分析总结

公司基本面

捷众科技属汽车零部件二级供应商，主营汽车门窗系统、精密传动系统、车身电子等产品，是国内业务收入占比超八成，国外业务增长较快。

2025年上半年，公司实现营收1.62亿元，同比增长45.51%；净利润为0.31亿元，同比增长11.71%。Q2单季度营收同比增长46.57%，净利润同比增长49.77%。

各产品线中，汽车门窗系统增长最快（73.17%），其次是精密传动系统和汽车视觉系统；车身电子收入高速增长（402.37%），显示协同增长潜力。国内市场占据主导地位（86.23%），客户来源稳定。

毛利率与费用表现

• 毛利率同比下降1.61 pct 至36.58%。
• 经营净利润率18.87%，同比下降5.72 pct，主要为2024年上半年有较多营业外收入导致。
• 所有期间费用率同比下降3.53 pct 至15.27%，其中销售费、管理费、研发费均下降，财务费有所上升。

公司前景与投资建议

江海证券维持“增持”评级，预计2025-2027年营业收入年增速49.29%→27.55%→20.98%；归母净利率同期分别为18.87%、18.89%、16.18%。对应PE估值分别为34.41x、28.41x、23.55x。

募投项目驱动未来增长

• 项目计划于2026年5月投产，完成后新增金属模具300套、注塑件8000万件、精密冲压件800万件。
• 新客户拓展至军工（振华永光）及半导体（启尔机电）领域，扩产机器人空心杯电机部件及机器人核心零部件等，显示多元化扩张趋势。
• 持续深耕新能源汽车零部件制造领域，重视产品稳定性与成本控制。

风险提示

潜在风险包括原材料价格波动、技术人才流失、应收账款回收不确定、产品质量风险和下游需求波动等。