20230108-华安证券-策略周报_春季行情势必普涨_优中选优坚定看好成长风格_21页_1mb

春季行情分析总结

核心内容

本报告发布于2023年1月8日，由华安证券分析师郑小霞、刘超、任思雨、张运智、黄子鉴共同撰写。报告主要分析了2023年春季行情的走势、行业配置建议以及风险提示。核心观点是：春季行情势必普涨，建议积极配置成长风格，重点关注新能源、情绪引领板块、服务消费及港股互联网平台经济龙头。

主要观点

春季行情势必普涨，优中选优坚定看好成长风格

• 春季行情已展开：随着国内疫情达峰和春节出行的利好，市场信心正在修复，外部通胀压力缓解和美股企稳为A股提供了有利环境。
• 风险偏好趋势：内支撑（如防疫优化、地产政策）延续，外抑制（如美联储鹰派政策）减弱，风险偏好整体向好。
• 政策支持：央行和地方政府持续释放积极信号，重点支持信贷和消费复苏，尤其是地产和消费领域。
• 消费复苏预期：疫情达峰与春节重叠，消费场景逐步恢复，但需警惕疫情二次冲击。
• 港股表现：港股互联网平台经济龙头受益于政策支持和美股反弹，具备较大反弹弹性。

关键信息

四条配置主线

1. 成长风格：新能源（车）、电池链上游材料与中游制造，受益于产业周期和流动性宽松。
2. 情绪引领板块：券商、计算机信创，受益于年报季前的业绩真空和政策真空。
3. 服务类消费：出行链条、线下消费、白酒及医疗服务，疫情达峰与春节重叠带来消费复苏机会。
4. 港股互联网平台经济龙头：受益于政策支持、绿灯投资案例预期和美股反弹带动。

政策与市场环境

• 地产政策：首套住房贷款利率动态调整机制已出台，但对一线城市的政策调整仍存不确定性。
• 货币政策：央行强调总量要够、结构要准，支持实体经济，推动信贷增长。
• 消费政策：多地将消费恢复列为2023年重点，出台多项刺激政策。

美股与A股联动

• 美股企稳：美国经济温和衰退概率提升，美联储加息预期降温，利好A股。
• 纳斯达克与成长风格：美股反弹带动A股成长风格，纳斯达克与A股成长风格具备较强相关性。

行情复盘

• A股全线普涨：上证指数上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，成长风格表现最佳，涨幅达3.67%。
• 新能源占优：新能源相关行业如风光储、电池、光伏设备等涨幅显著，PE_TTM处于低位。
• 地产链表现强劲：房地产、建材、家电等板块领涨。
• 北向资金流入：本周北向资金净流入200.2亿元，显示外资对A股信心回升。

风险提示

• 疫情二次冲击：XBB变异株可能影响消费复苏。
• 国内经济预测偏差：经济复苏节奏可能与预期不符。
• 政策收紧超预期：国内政策可能超预期收紧，影响市场。
• 中美关系恶化：中美关系若出现超预期恶化，将对A股形成压力。

结论

本报告认为，在内外环境改善的背景下，春季行情将持续，成长风格将引领市场，建议围绕四条主线进行配置。同时，需警惕疫情、政策及中美关系带来的潜在风险。