20130716-宏源证券-长端国开债认购不佳_收益率上行_13页_1mb

报告摘要

利率债日报总结 - 2013年7月16日

核心内容概览

2013年7月16日，利率债市场表现疲软，长端国开债认购不佳，收益率上行。当日利率债成交总额为315亿元，央行无公开市场操作，有1600亿元央票到期。银行间质押式回购价格整体下降，其中R001下降27.81BP至3.01%，R007下降9.64BP至3.71%，R014上升5.29BP至3.99%。上交所质押式国债回购价格也出现波动。

主要观点

宏观经济动态：上半年国有企业净利润同比增长7%，其中地方国有企业利润下降显著。决策层正在酝酿启动实质性经济体制改革，预计将在十八届三中全会中公布改革纲领。13部委加速推进全国公共资源交易平台建设，以规范交易行为并整合资源。花旗集团下调了金属和煤等商品价格预期，认为新兴经济体增长前景恶化。IMF指出西班牙银行业面临信贷紧缩，需调整经营策略以维持资本充足率。
市场流动性：央行无公开市场操作，但1600亿元央票到期，对市场流动性产生一定影响。银行间质押式回购价格整体下行，但R014有所上升。资金利率呈现波动，R001、R007、R014分别下降27.81BP、9.64BP、5.29BP。
债券市场表现：
- 一级市场：本周有多个国开债发行，其中13国开31、13国开30、13国开29、13国开28、13国开27等债券的中标利率高于前日二级市场收益率，但整体认购倍数较低，尤其是长端国开债。
- 二级市场：当日利率债成交315亿元，国债、国开债和非国开债分别成交100亿、71亿和24亿。国开债7、10年期中标利率高于前日二级市场收益率，表明市场对长端债券的需求不足。