20181126-安信证券-利率债周报_长端收益率小幅回调_10页_948kb
报告摘要
利率债周报总结（2018年11月26日）
核心内容概述
本报告总结了2018年11月19日至11月23日及下周（11月26日至11月30日）的利率债市场情况，涵盖货币市场、一级市场、二级市场、同业存单及其他利率市场。整体市场呈现资金面宽松、利率债发行规模减少、收益率小幅回调等特征。
一、货币市场
主要观点
- 无公开市场操作：本周（11月19-23日）无公开市场、MLF、国库现金到期，央行连续20个交易日无逆回购操作。
- 下周资金面变化：下周（11月26-30日）周一国库现金到期1000亿，净投放为-1000亿。
- 利率走势：货币市场利率多数小幅下行，R001累计下行0.57BP，R007累计下行3.36BP，DR001累计下行1.25BP，DR007累计下行2.83BP。SHIBOR隔夜累计上行1.1BP，SHIBOR7天累计下行0.1BP。
二、一级市场
主要观点
- 本周发行情况：本周发行利率债23只，发行规模1716.7亿，到期偿还818.3亿，净融资898.4亿。
- 下周发行计划：下周计划发行利率债141.3亿，其中地方政府债61.3亿，政策性银行债80亿，国债无发行。
- 发行结构变化：本周发行规模较上周小幅下降，到期量小幅上升，净融资量也小幅下降。
- 各类型债券发行：
- 国债：发行626.2亿，到期100.3亿，净融资525.9亿。
- 地方政府债：发行169.5亿，到期209.6亿，净融资-40.1亿。
- 政策性银行债：发行921.0亿，到期508.4亿，净融资412.6亿。
三、二级市场
主要观点
- 现券收益率变化：本周现券收益率因前期上涨较快，整体小幅回调，短端尤其是国开债上行幅度大于长端。
- 收益率数据：
- 10年国债收益率3.39%，累计上行4.0BP。
- 1年国债收益率2.51%，累计上行0.4BP。
- 10年国开债收益率3.90%，累计上行2.5BP。
- 1年国开债收益率2.94%，累计上行11.3BP。
- 利差变动：
- 国债利差：3Y-1Y、5Y-3Y、10Y-1Y分别走扩2.9BP、2.6BP、3.6BP。
- 国开债利差：3Y-1Y、7Y-5Y、10Y-1Y分别收窄7.2BP、7.4BP、11.7BP。
- 隐含税率变化：隐含税率降至13.1%，较前一周下降0.5个百分点。
- 新老券利差：180205.IB与180210.IB利差走扩2.8BP至8.8BP。
四、同业存单市场
主要观点
- 本周发行与到期：本周同业存单发行4772.2亿，到期3179.4亿，净融资1592.8亿，较上周下降约600亿。
- 发行结构变化：除股份制银行外，其他银行发行量下降。
- 下周发行计划：已公布下周发行计划718.5亿元。
- 存单利率变化：
- 1个月存单利率2.64%，累计上行0.1BP。
- 6个月存单利率3.71%，累计上行0.1BP。
- 3个月存单利率回落。
五、其他利率市场
主要观点
- 票据利率：本周票据利率与上周持平，珠三角6个月票据直贴利率3.15%，转贴利率2.85%。
- 货币基金：货基规模继续缩水，主要货币基金7天年化收益率回升至3.09%，累计上行4BP。
风险提示
- 财政刺激超预期：可能对市场利率产生影响。
- 经济下行超预期：可能引发市场波动。
相关报告
- 2018-11-19：金融数据不及预期，收益率变化分析。
- 2018-11-15：工业生产小幅回升，基建初现托底效应。
- 2018-11-14：居民支撑新增贷款，企业融资可得性下降。
- 2018-11-13：从“去杠杆”到平衡“稳增长、去杠杆与强监管”。
- 2018-11-12：资金面宽松，收益率下行。
分析师声明
- 池光胜、徐阳、胡博声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、分析结论具有合理依据。
免责声明
- 本报告仅供安信证券客户使用。
- 报告基于公开资料撰写，不保证信息完整性与准确性。
- 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。
联系方式
| 城市 | 联系人 | 电话 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 上海 | 朱贤 | 021-35082852 | zhuxian@essence.com.cn |
| 上海 | 孟硕丰 | 021-35082788 | mengsf@essence.com.cn |
| 上海 | 李栋 | 021-35082821 | lidong1@essence.com.cn |
| 上海 | 侯海霞 | 021-35082870 | houhx@essence.com.cn |
| 上海 | 林立 | 021-68766209 | linli1@essence.com.cn |
| 上海 | 潘艳 | 021-35082957 | panyan@essence.com.cn |
| 上海 | 刘恭懿 | 021-35082961 | liugy@essence.com.cn |
| 上海 | 孟昊琳 | 021-35082963 | menghl@essence.com.cn |
| 北京 | 温鹏 | 010-83321350 | wenpeng@essence.com.cn |
| 北京 | 田星汉 | 010-83321362 | tianxh@essence.com.cn |
| 北京 | 姜东亚 | 010-83321351 | jiangdy@essence.com.cn |
| 北京 | 张莹 | 010-83321366 | zhangying1@essence.com.cn |
| 北京 | 李倩 | 010-83321355 | liqian1@essence.com.cn |
| 北京 | 姜雪 | 010-59113596 | jiangxue1@essence.com.cn |
| 北京 | 王帅 | 010-83321351 | wangshuai1@essence.com.cn |
| 深圳 | 胡珍 | 0755-82558073 | huzhen@essence.com.cn |
| 深圳 | 范洪群 | 0755-82558044 | fanhq@essence.com.cn |
| 深圳 | 杨晔 | 0755-82558046 | yangye@essence.com.cn |
| 深圳 | 巢莫雯 | 0755-82558183 | chaomw@essence.com.cn |
| 深圳 | 王红彦 | 0755-82558361 | wanghy8@essence.com.cn |
| 深圳 | 黎欢 | 0755-82558045 | lihuan@essence.com.cn |
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载