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棕榈油市场周报总结（2022.8.19）

核心内容概览

本报告总结了2022年8月19日至25日期间棕榈油市场的供需变化、期现价格走势及期权市场情况。整体来看，棕榈油市场在供应偏紧的背景下呈现震荡偏强走势，同时国内库存有所回升，替代品豆油和菜油价格也有所上涨。

主要观点

1. 供应端分析

• 马来西亚产量增长：根据MPOB报告，2022年7月马来西亚棕榈油产量为157.4万吨，环比增长1.84%；分析师预计为157.6万吨，两者接近。
• 出口量上升：ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为966,655吨，较7月同期增长10%；SGS数据显示，预计出口量为969,341吨，较7月同期略有下降。
• 库存回升：截至2022年7月底，马来西亚棕榈油库存为177.3万吨，环比增长7.71%，略低于分析师预期的179.3万吨。
• 国内库存变化：8月24日，沿海地区食用棕榈油库存为20万吨（含工棕28万吨），较上周增加1万吨，月环比减少4万吨，同比减少15万吨。

2. 期现市场表现

• 期货价格偏强震荡：大连及马来西亚棕榈油期货价格本周震荡偏强，主要受前期印尼偏空影响减弱及原油价格上涨提振。
• 1-5价差稳定：截至8月25日，棕榈油1-5月价差为-110元/吨。
• 现货价格略有下降：广东地区24度棕榈油现货价格为9610元/吨，较前一周下降650元/吨；FOB价格为1055美元/吨，CNF价格为1083美元/吨，均较上周有所下降。
• 基差下降：广东地区棕榈油与主力合约基差为984元/吨，较上周下降826元/吨。

3. 替代品市场情况

• 豆油库存减少：截至8月19日，全国重点地区豆油商业库存约79.395万吨，较上周减少2.51%。
• 菜油库存小幅下降：沿海地区菜油库存为1.53万吨，较上周减少0.18万吨。
• 豆油与菜油价格上涨：张家港豆油报价为10910元/吨，较上周上涨460元/吨；福建菜油报价为13050元/吨，较上周上涨500元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差扩大；菜棕期货价差扩大，菜豆期货价差缩窄。

4. 需求端分析

• 马来西亚需求增长：2022/23年度马来西亚棕榈油食用量835千吨，工业用量2700千吨，分别较上一年度增长35千吨和80千吨。
• 印尼需求增长：印尼棕榈油食用量6900千吨，工业用量10200千吨，分别较上一年度增长323千吨和400千吨。
• 中国需求增长：中国棕榈油食用量4650千吨，工业用量2250千吨，分别较上一年度增长650千吨和1200千吨。

关键信息

• 国内供应偏紧：7月份国内油脂产量平稳，但进口植物油数量下降，叠加中秋备货需求，支撑现货价格。
• 进口利润维持高位：截至8月25日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为666.04元/吨。
• 下周关注重点：
  • 周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况。
  • 31日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况。
• 期权市场：棕榈油09合约平值期权历史波动率及隐含波动率微笑图显示，短期市场可能震荡，建议暂时观望。

结构总结

结论

当前棕榈油市场在供应偏紧和需求增长的双重支撑下，价格维持震荡偏强走势。国内库存小幅回升，但整体仍处于低位，进口利润维持高位，为市场提供支撑。替代品豆油和菜油价格均上涨，对棕榈油形成一定竞争。未来需重点关注国内库存数据及马来西亚出口情况，以判断市场趋势。