20170417-天星资本-金蓬股份-870188.OC-深耕环保设备行业_迎来业绩爆发期_12页_1mb

金莲股份公司研究报告总结

核心内容概述

金莲股份（870188.0C）是一家专注于环保专用设备研发、生产与销售的公司，主要产品包括废旧橡塑裂解设备、废油处理设备、医疗垃圾及生活垃圾处理设备等。公司深耕环保设备制造市场多年，凭借其先进的全自动连续生产设备和持续的技术创新，已进入业绩爆发期。

主要观点

• 行业前景广阔：环保设备行业受益于国家政策支持，尤其是固废治理领域，近年来保持快速增长，2016年土十条的出台进一步推动行业发展。
• 技术优势显著：公司拥有市场独有的全自动连续生产设备，提升了设备的处理能力和效率，同时降低了处理成本，返单率高达30%。
• 产品性能提升：公司注重技术研发，已获得17项专利，其中4项发明专利正在申请中，产品在处理能力、环保性能和能源回收效率方面具有较强竞争力。
• 市场拓展成功：公司内销收入占比大幅提升，从2014年的12.91%增长至2016年的51.64%，带动公司整体盈利能力显著提升。
• 业绩表现亮眼：2016年公司营业收入同比增长259.23%，扣非净利润同比增长341%。预计2017年营收增长20.51%，净利润增长88.49%，每股收益达1.02元，公司进入业绩爆发期。

关键信息

财务数据及预测

股权结构

• 控股股东为牛勇超，持股70.27%，担任董事长兼总经理。
• 北京天星盛世投资中心为第二大股东，持股10.43%。
• 前十大股东合计持股99.30%。

主营业务

公司主要为固体废物和液体废弃物提供裂解、蒸馏等环保设备，产品涵盖：

• 废旧橡塑处理设备
• 废油处理设备
• 医疗垃圾消毒除菌设备
• 生活垃圾处理设备
• 废机油处理设备

核心竞争力

• 全自动连续生产设备：提升处理效率，降低成本，返单率高。
• 技术实力雄厚：自主研发17项专利，其中4项发明专利正在申请中。
• 市场拓展成功：内销占比显著提升，成为国内领先的环保设备制造商。
• 环保性能优异：产品采用无氧分解技术，减少污染气体排放，符合环保政策导向。

行业综述

• 环保设备行业持续增长：近年来环保设备制造业年均增速超过35%，利润增长超过40%。
• 固废治理行业潜力巨大：固废治理行业在政策推动下快速发展，其中生活垃圾、危废处理和废轮胎裂解是重点细分领域。
• 政策支持显著：国家对环保产业的重视，尤其是“土十条”等政策，推动固废治理行业进入加速发展期。

投资价值剖析

• 业绩爆发预期：公司凭借技术优势和市场拓展，预计2017年营收和利润将显著增长。
• 毛利率维持高位：公司毛利率由2014年的38.62%提升至2015年的65.25%，显示产品附加值高。
• 投资评级：给予“推荐”评级，预计2017年每股收益达1.02元，公司成长性与盈利能力均处于行业上游。

风险提示

• 宏观经济下滑风险：若经济环境恶化，可能影响环保设备需求。
• 技术被超越风险：若竞争对手推出更先进的技术，可能削弱公司竞争力。
• 市场拓展风险：国内市场拓展若未达预期，可能影响业绩增长。
• 国外政策变化风险：出口业务可能受国外环保政策变动影响。

总结

金莲股份作为环保专用设备制造商，在政策推动和技术创新的双重驱动下，业绩持续爆发。公司凭借独特的全自动连续生产设备和多项专利技术，提升了产品性能与市场竞争力。随着固废治理行业的快速发展，公司未来增长空间广阔，具备较高的投资价值。