20161222-天星资本-新片场-834630.OC-深耕新媒体行业_打造全产业链传媒集团_18页_1mb

文化传媒行业总结

核心内容

新片场作为国内较大的互联网影视出品发行平台，专注于新媒体影视行业，以“新片场”、“V电影”及“魔力盒”APP三大平台为基础，构建了覆盖全链条、全渠道、全模式的视频内容传媒体系。公司通过网络大电影和短视频PGC业务实现内容变现，并以社群为基础探索电商变现模式。

主要观点

• 新片场深耕新媒体行业，通过自主出品、商业定制和传播发行一体化模式，为影视创作人提供资源支持与成长机会。
• 公司拥有良好的品牌效应和合作资源优势，与主流视频平台、传统媒体及品牌商保持深度合作。
• 公司在成长阶段采用轻资产运营模式，营业收入快速增长，但净利润仍处于亏损状态。
• 2016年公司估值为6.7亿元，PS分别为15.34X和4.48X，显示出高成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

1. 公司概况

• 公司名称：新片场
• 挂牌日期：2015年12月4日
• 总股本：1,396万股
• 定增价格：48元
• 估值：6.7亿元
• 平台载体：新片场、V电影、魔力盒APP
• 用户规模：平台累计注册用户超40万，覆盖约70%的新生代创作人群
• 作品数量：截至2016年9月，上传作品超过190万部，累计播放量60.3亿
• 短视频业务：魔力盒APP下载量达1,000万，日活几十万，2015年年度创新APP排名榜第3位

2. 行业发展趋势

• 三大推动因素：
  • 政策出台、监管趋严利好新媒体行业；
  • 在线视频市场增速快，用户付费模式逐渐养成；
  • 网络大电影及短视频呈井喷式发展，未来有望与院线电影竞争。
• 网络大电影：
  • 投资成本低，开发周期短；
  • 偏好青春、惊悚、喜剧类题材；
  • 2015年上映付费电影528部，较2014年增长412.6%。
• PGC栏目：
  • 以社群为基础，通过电商变现；
  • PGC用户以16-35岁为主，占72%；
  • 《十万个冷笑话》《暴走大事件》《女王驾到》等节目知名度高；
  • 用户购买意愿高，主要通过扫码或点击商品推荐图标进行衍生品购买。

3. 商业模式与运营策略

• 漏斗式价值筛选模式：通过社区平台筛选优质内容，沉淀IP资源，实现内容的出品与发行。
• 全产业链运营：涵盖内容创作、制作、发行、广告及电商变现等多个环节。
• MCN模式：公司是国内唯一具备成熟制作、营销、发行能力并完成变现闭环的MCN机构，与多个平台保持长期合作。
• 导演Family计划：储备人才，孵化优质项目，签约36位导演，其中3人入选“青葱计划”。

4. 财务数据与盈利预测

5. 投资价值分析

• 估值分析：公司估值为6.7亿元，2016年和2017年PS分别为15.34X和4.48X，显著低于行业PS中位数8.5X，显示其高成长性。
• 可比公司对比：新片场在业务数据和估值方面优于陶梦文化、芭乐传媒及火星文化，具备更大的投资空间。

风险因素

• 产业政策风险：行业监管趋严可能影响内容创作和发行。
• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响用户付费意愿。
• 新媒体影视作品适销性风险：市场对内容的接受度和消费习惯可能影响变现能力。
• 行业发展风险：竞争加剧可能导致利润空间压缩。