20240301-海证期货-2024年3月份沥青期货行情策略展望_供应季节性回升_需求有待兑现_31页_1mb

2024年3月1日沥青期货行情策略展望核心总结

报告机构: 海证期货研究所
报告日期: 2024年3月1日

供应端

• 国内沥青产能预计从1月的8116万吨增至3月的8176万吨（增60万吨），总排产量环比上升3741万吨至2213万吨，增幅2034%。
• 1月产量环比下降，开工率降至30.99%，但季节性回升预期；生产利润长期为负，受原材料短缺和地炼影响。
• 需关注委内拉拉制裁及进口沥青使用量变化，进口利润改善但边际影响小。
• 供应将在排产增加下逐步回升，沥青裂解压力大，但油价和稀释沥青库存支撑价格。

需求端

• 当前需求偏弱，但3月季节性回升预期强，受天气转暖和项目复工驱动。
• 路面施工和摊铺机销量数据支持鼓舞，需关注资金问题和项目启动进度。
• 预计出货情况改善，但终端项目启动滞后可能压制短期需求。

库存端

• 炼厂库存1383万吨，累库明显；社会库存129253万吨，持续转移资源。
• 各地区库存率上升，反映供需失衡。

整体展望

• 3月供需双升，但终端需求沉淀，沥青价格跟随原油振荡运行。
• 油价和稀释沥青库存提供支撑，但裂解下行风险存在。

交易策略

• 随机
• 建议BU2403期现正套持有；BU2404至BU2406期现套利观望，可关注BU2403-2404正套机会。
• 远月合约back结构走强，但其他套利暂谨慎。