20230827-安信证券-美埃科技-688376.SH-业绩稳健增长_产能限制突破在即_5页_770kb

美埃科技（688376SH）公司快报总结

公司业绩

2023年上半年，公司实现营业收入652亿元，同比增长15%，归母净利润769.939亿元，同比增长2123%，扣非归母净利润674.85亿元，同比增长96%。季度维度上，1-3月营业收入同比增长187%，4-6月有所下降。

市场概况与发展战略

公司专注半导体洁净室领域，在中国市场占据约30%市场份额，是国内领先的风机过滤单元和过滤器设备制造商。未来将拓展GMP生物制药、光伏、新能源等下游领域，并加速海外布局。

技术与研发优势

持续加大研发投入，加强产品创新，提高销售净利率。研发费用占比较高，研发人员占比达19.64%，在产品和工艺上具备较强优势。

产能扩张

由于产能饱和，公司正加速投资扩产：

• 南京工厂二期扩产项目将于2023年下半年投产，增加风机过滤单元24万台和过滤器产品192万片。
• 马来西亚基地产能亦将提升，预计从5000万元增至15亿元。

投资建议

安信证券维持“买入-A”评级，目标价为3825元。预计2023-2025年营业收入分别为1486亿元、1873亿元、2116亿元，净利润分别为159亿元、206亿元、236亿元。

风险提示

• 下游需求增速低于预期。
• 原材料价格波动。
• 行业竞争格局变化。
• 应收账款和存货周转率低。
• 募投项目建设进度延迟。

公司估值及财务数据

• 当前股价2946元，市盈率32.6倍。
• ROIC保持在252%以上，净资产收益率（ROE）近年来大幅上升。

结语

公司业绩稳健增长，产能瓶颈突破在即，未来发展潜力大，但需警惕竞争加剧和风险因素影响。