20230628-东吴证券-美埃科技-688376.SH-建设高端装备制造项目_产能限制逐步解锁_产能释放加速_3页_472kb

美埃科技（688376）研究报告总结

核心事件与产能扩张
美埃科技与南京江宁经济技术开发区签署投资协议，将在当地建设高端装备制造项目，进一步推动产能扩张。江宁开发区具有较强综合发展水平，双方合作有助于提升公司产品竞争力。公司2021年产能利用率已接近或超过100%，募投项目预计大幅提升相关产品产能。

公司优势分析

1. 领先技术：产品性能指标行业领先，具备高总静压、低耗电等特性。
2. 优质客户：客户涵盖半导体、制药、食品饮料等行业的龙头企业，半导体洁净室市场占有率约30%。
3. 国际化布局：国外业务收入占比逐年提升，毛利率高于国内业务，海外市场是公司未来增长的重要驱动力。

产品与盈利特征
公司产品为耗材，替换收入占比高，未来随着客户基数扩大，替换收入和整体毛利率有望进一步提升，增强盈利稳定性。

财务预测与投资评级
我们维持2023-2025年公司归母净利润预测为172/249/321亿元，EPS为1.28/1.85/2.39元，PE分别为31/22/17倍。维持“买入”评级，认为公司在手订单饱满且产能释放后成长加速。

风险提示

• 扩产进度不及预期
• 下游政策风险
• 技术迭代风险

免责声明
本报告基于公开信息及分析师预测，结果仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。