20240429-国投证券-美埃科技-688376.SH-国内外齐增长_新产能释放在即_5页_781kb

美埃科技报告总结

美埃科技（688376SH）是一家专注于其他专用机械领域的公司，主要提供半导体洁净室设备和过滤产品。报告显示，公司业绩持续高速增长，2023年实现营业收入1505亿元，同比增长2268%；归母净利润173亿元，同比增长4076%。2024年一季度延续此态势，收入和净利润分别增长208%和544%。

国内市场是公司主要增长引擎，占总收入约90%，市占率约30%。海外扩张快速推进，2023年境外收入达171亿元，同比增长3079%，新签海外订单增长15%-20%。产品以过滤器为主，具有定期更换特性，2023年替换类产品收入占比30%，客户粘性强，支撑业绩可持续性和现金流改善。

研发投入显著增加，2023年研发费用70.1亿元，增长率356.2%，研发费用率4.66%，同比上升0.45个百分点，研发人员占比19.59%。公司当前产能满负荷运行，2024年国内外新工厂投产将大幅提升产能，支撑未来业务需求。

投资评级维持买入-A，目标价3674元，截至2024年4月26日股价为3233元。预测2024-2026年收入年复合增长超过25%，净利润增速稳定。风险包括行业竞争加剧、原材料波动、下游需求不及预期等。

总体上，公司通过国内外双轮驱动和新产能释放，有望实现长期稳健增长。