钢铁行业2021年7月份投资策略：供需趋紧支撑钢价，关注钢厂检修与减产-20210701-广发证券-21页_1mb

钢铁行业2021年7月份投资策略总结

核心内容

2021年7月，钢铁行业投资策略聚焦于供需关系的变化对钢价和盈利的影响。整体来看，预计7月钢材市场供需趋紧，钢价将高位震荡，盈利有望改善，钢铁板块估值处于历史相对低位，具备估值修复潜力。

主要观点

6月份回顾

• 钢材供需改善力度减弱，长材、板材价格均明显下跌。
• 螺纹钢、热卷、冷卷盈利环比大幅下降。
• 钢铁板块涨幅排名行业第16，但申万钢铁板块指数跑赢沪深300指数1.08PCT。
• 2021年6月30日，钢铁行业PE_TTM为12.16倍，PB_LF为1.18倍，分别处于2016年以来的41%、42%分位。

7月份展望

• 需求端：建筑业用钢需求同比改善，但环比下降；制造业用钢需求同环比均改善。
• 供给端：长流程螺纹钢等钢材品种毛利已处于盈亏平衡线，钢厂生产意愿下降；碳中和与环保限产政策背景下，预计7月钢材供给收缩。
• 原材料端：焦炭价格偏弱，铁矿石价格偏强，建议关注国内钢铁限产及海外货币政策。
• 综合预测：预计7月钢材市场供需趋紧，钢价高位震荡，钢材盈利有望改善，钢铁板块估值修复可期。

关键信息

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-07-01

投资关注标的

• 普钢优质龙头：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、南钢股份、方大特钢、韶钢松山等。
• 特钢优质龙头：中信特钢、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳、久立特材、常宝股份等。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期；
• 全球通胀水平超预期；
• 主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期；
• 粗钢产量负增长情况低于预期。

基本面分析

供给

• 6月份粗钢日均产量环比上升，预计7月粗钢产量增速环比下降。
• 6月铁矿石疏港量、高炉开工率环比变化较小，整体显示供给修复减弱。

需求

• 6月房地产、基建、制造业用钢需求均有所改善，但环比修复力度减弱。
• 5月钢材消耗量边际下降，显示需求增速放缓。

库存

• 6月份社会库存和钢厂库存均明显上升，预计7月库存继续上升。
• 库存水平处于2015年以来历史同期最高水平。

成本

• 进口铁矿石价格偏强，焦炭价格偏弱，钢材成本结构有所变化。

钢价

• 6月长材、板材价格均明显下跌，预计7月钢价高位震荡。

盈利

• 6月螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比大幅下降，预计7月盈利有望改善。

图表索引（摘要）

• 图1：2021年6月钢铁板块累计下跌0.93%，申万28个行业中涨跌幅排第16名。
• 图2：2013年至今申万钢铁板块PE_TTM及中位数走势。
• 图3：2013年至今申万钢铁板块PB_LF及中位数走势。
• 图4：2021年6月申万钢铁个股涨幅分布。
• 图5：2014年以来粗钢月度日均产量变化。
• 图6：2017年以来钢厂日均产量变化。
• 图7：铁矿石疏港量与生铁日均产量相关性分析。
• 图8：铁矿石疏港量与高炉开工率相关性分析。
• 图9：钢材分月度消耗量测算。
• 图10：主要钢材品种合计月度消费量变化。
• 图11：建筑钢材日均成交量变化。
• 图12：社会库存与钢厂库存变化。
• 图13：社会库存变化趋势。
• 图14：钢厂库存变化趋势。
• 图15：钢厂进口矿库存平均天数变化。
• 图16：国产矿与进口矿价格指数走势。
• 图17：焦炭价格与焦炉产能利用率。
• 图18：港口焦炭库存变化。
• 图19：MySpic指数显示长材、板材价格下跌。
• 图20：区域钢价指数环比变化。
• 图21-23：螺纹钢、热卷、冷卷毛利变化趋势。

重点公司估值和财务分析（摘要）

数据来源与备注

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
• 备注：估值指标按照最新收盘价计算。