钢铁行业矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪：高炉检修率降幅明显，钢厂亏损比例小幅下降-20190324-广发证券-15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2019年3月15日至3月22日期间，中国钢铁行业主要参与方——矿山、钢厂及钢贸商的运行情况，包括产能利用率、库存变化、采购量及市场表现等。报告数据来源于Mysteel，并提供了部分公司财务分析及投资评级信息。

国内矿山：
- 全国70家样本矿山企业铁精粉日总产量为8万吨，环比下降5.32%。
- 产能利用率为42.29%，环比下降2.36个百分点。
- 总库存为34万吨，环比上升5.22%。
- 各区域产量和库存变化不一，其中东北、河北、华东、华南地区产量下降，但库存上升。
外矿：
- 海外铁矿石发货总量为2077万吨，环比增加74万吨，增幅3.71%。
- 澳洲发货量增加117万吨，巴西减少43万吨，印度保持不变。
- 主要港口铁矿石库存总量为14789万吨，环比微幅上升0.13%。
- 澳矿库存减少14万吨，巴矿库存减少1万吨。

高炉检修：
- 检修钢厂数为112家，较上次减少2家。
- 检修高炉数为145座，较上次减少4座。
- 检修总容积为196977立方米，环比下降7430立方米。
- 检修容积占比为46.40%，环比下降1.75个百分点。
- 检修高炉影响日均铁水产量为58.06万吨，环比减少1.91万吨。
亏损比例：
- 全国163家样本钢厂中，有39家亏损，亏损比例为23.93%，环比下降1.22个百分点。
铁矿石配比及库存：
- 样本钢厂平均使用进口矿配比为89.61%，环比下降0.15个百分点。
- 进口矿平均库存为24万吨，环比下降2万吨。
- 国产矿平均库存为1.18万吨，环比上升0.05万吨。
炼焦煤库存：
- 110家样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存为1658万吨，环比下降0.45%。
- 样本钢厂库存环比下降0.42%，独立焦化企业库存环比下降0.48%。
- 各区域库存变化不一，其中华南、西北、西南地区库存上升，华北、华东、华中地区库存下降。

钢材库存：
- 社会库存总量为1681万吨，周环比下降5.65%。
- 各地区库存全面下降，其中华中地区降幅最大，达11.20%。
- 螺纹钢、线材、热卷、冷轧板和中厚板库存降幅明显。
上海市场终端采购：
- 上海市场样本终端线螺周采购量为35800吨，环比减少4900吨，降幅达12.04%。

数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心。
风险提示：
- 宏观经济增速下滑；
- 钢材出口情况不及预期；
- 限产执行力度低于市场预期；
- 矿石巨头联合减产保价。
投资评级：
- 行业评级：买入。
- 前次评级：买入。
- 报告日期：2019-03-24。
重点公司财务分析：
- 三钢闽光：股票代码002110.SZ，评级买入，合理价值17.10元/股，2019年EPS 4.77元，PE 3.58倍，EV/EBITDA 0.98倍。
- 方大特钢：股票代码600507.SH，评级买入，合理价值16.60元/股，2019年EPS 1.73元，PE 8.47倍，EV/EBITDA 4.87倍。
- 久立特材：股票代码002318.SZ，评级买入，合理价值9.80元/股，2019年EPS 0.49元，PE 16.97倍，EV/EBITDA 9.41倍。
- 鞍钢股份：股票代码000898.SZ，评级买入，合理价值8.13元/股，2019年EPS 0.92元，PE 6.44倍，EV/EBITDA 4.22倍。
分析师信息：
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士。
- 联系人：李衍亮，020-87571273，liyanliang@gf.com.cn。
其他信息：
- 报告不对外公开发布，仅面向授权客户。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。