20221127-天风证券-本周转债强于权益的解读及近期博弈关注点_可转债市场周报_10页_1mb

报告摘要

本周可转债市场表现优于权益市场，主要得益于降准预期及流动性冲击缓解。尽管转债估值有所回升，但仍处于较低水平，且预计在经济复苏与通胀预期上升的背景下，流动性或温和趋紧，对转债估值形成长期压力。

市场表现
- 权益市场震荡下行，沪深300、中证500、国证2000、创业板指分别下跌 0.68%、1.68%、2.09%、3.36%。
- 转债市场整体表现优于权益市场，中证转债指数上涨 0.60%，日均成交额环比下降 7.0%。
- 市场风格转向高评级、大余额和低价类防御型转债，偏股型转债溢价率增长 0.50个百分点至 20.89%，偏债型转债到期收益率增长 0.04个百分点至 1.64%。
市场博弈焦点
- 权益市场博弈主要集中在经济基本面，政策支持是改善的必要但不充分条件。
- 市场情绪偏谨慎，需关注疫情可控性、优化节奏及居民收入预期对地产与消费链复苏的影响。
策略建议
- 关注复苏博弈节奏，消费与周期行业表现相对强势，可转债市场配置仍具β收益。
- 成长赛道存在分化，需加强基本面研究，把握“类双低”策略机遇。
- 权益与转债市场宏观图景发生变化，复苏背景下“固收+”策略可能优于纯固收。

转债市场表现
- 本周后三个交易日，转债市场出现分化，偏防御型转债表现更好。
- 涨跌幅居前五的转债包括蒙泰转债（43.00%）、英联转债（27.43%）、赛轮转债（24.51%）、溢利转债（17.85%）、中宠转2（16.06%）。
- 涨跌幅居后五的转债包括恩捷转债（-14.25%）、华森转债（-13.91%）、盘龙转债（-10.04%）、泰林转债（-10.02%）、寿仙转债（-7.84%）。
重要股东减持情况
- 科伦药业、禾丰股份发布转债减持公告。
- 高评级转债中，环旭转债、鹤21转债、华翔转债等出现减持，而盛虹转债、杭氧转债、山玻转债等未减持。
转债发行进展
- 多家公司转债发行方案获得董事会或股东大会通过，包括海能实业、测绘股份、华特气体、金牌厨柜、爱玛科技等。
- 部分公司转债申请已获证监会核准，如三房巷（25.0亿元）、汇通集团（3.6亿元）、福莱新材（4.3亿元）等。
私募EB项目更新
- 黑龙江创达集团有限公司2022年可交换公司债券已反馈，福建金森集团有限公司2022年可交换公司债券已受理。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载