20240830-国海证券-今创集团-603680.SH-2024年半年报点评_业绩及签单稳步增长_重工板块未来可期_5页_248kb

今创集团（603680）2024年半年报分析总结

国海证券对今创集团给出“买入”评级，首次覆盖，基于公司业绩稳定增长和未来发展潜力。

2024年上半年，公司实现收入1962亿元，同比增长1299%；归母净利润147亿元，同比增长2570%；扣非归母净利润139亿元，同比增长2283%。新签合同订单超26亿元，同比增长18%。收入和利润的大幅提升主要得益于地铁业务的增长，其中城轨地铁车辆配套产品收入同比增长3049%，而其他业务如普通客车和电子通信设备也有显著贡献。订单环比增长，显示市场信心增强。

毛利率方面，上半年达到25.56%，较去年同期提升11.2个百分点，分产品毛利率区间在23.58%至37.20%之间，反映出成本控制和产品结构优化。期间费用率为18.81%，同比增长31.3%，但研发费用增长1804%，表明公司在创新上投入加大，以支持长期技术发展。

公司轨交主业涵盖动车组、城轨车辆的内装饰、设备和电气产品，受益于密集维修需求和更新周期，未来增长潜力大。重工板块推出新产品，如港口抓取设备和矿用挖掘机，助力智慧港口和零碳矿山建设，预计将成为新的增长引擎。

盈利预测：2024-2026年，收入预计4107亿元、4538亿元、5050亿元，同比增长率分别是11%、11%和11%；归母净利润预计358亿元、434亿元、527亿元，增长率为29%、21%和22%。当前股价对应PE为15、13、10倍，显示估值有调整空间。

风险包括轨交招标不及预期、行业竞争加剧、毛利率下滑、税收政策变动和汇率影响等。总体而言，公司基本面强劲，首次覆盖给予“买入”评级，看好其在轨交和重工领域的长期发展。