20240813-华创证券-厦钨新能-688778.SH-2024年中报点评_业绩符合预期_钴酸锂业务表现较好_5页_540kb

厦钨新能(688778) 2024年中报点评：业绩承压，高电压材料和技术布局引关注

业绩概况
2024年上半年，厦钨新能营收63亿，同比下滑82.23%；归母净利239亿，同比下滑6092%；扣非归母净利22亿，同比下滑324%。尽管整体业绩承压，但细分产品表现亮点频现。

细分业务亮点

• 高电压钴酸锂：销量达18万吨，同比增长2998%，巩固行业龙头地位；
• 三元材料：销量26万吨，增长超108倍，技术优势显著；
• 贮氢合金：实现增长753%，业绩稳步提升。

产能扩张与前沿布局
公司在推进法国4万吨三元材料项目、海璟基地3万吨扩产项目等多个项目建设，积极布局磷酸铁锂、固态储氢、钠电正极、补锂材料等前沿技术，向多领域拓展成长动能。

投资建议
下调对公司2024-2026年归母净利预测至55.1亿、67.9亿、77.4亿元。维持“强推”评级，2025年目标价3553元，对应22倍PE，估值仍具吸引力。

风险提示
原材料价格波动、下游需求不及预期及激烈市场竞争。

总结
尽管上半年业绩下滑显著，厦钨新能在高电压钴酸锂、三元材料领域的技术优势明显，同时积极推进产能扩张及前沿研发，长期来看具有较强的增长潜力和市场竞争力。