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报告摘要

尿素早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年2月9日的尿素市场早报，由大越期货投资咨询部朱天一撰写，提供了尿素市场的基本面分析、价格走势、库存变化、期货盘面表现及市场预期等信息。报告指出当前尿素市场整体处于中性状态，供需关系略有调整，但供过于求的格局仍较为明显。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面分析

开工率与库存：当前尿素日产及开工率处于高位，预计随着检修设备的回归，开工率将继续回升。综合库存回落，去库形态较明显。
需求端：临近春节，订单需求尚可，农业储备需求良好，但工业需求中复合肥需求稳定，三聚氰胺开工率回落。
出口情况：国内尿素出口内外价差较大，近期下游需求尚可，但整体仍供过于求。

2. 基差与盘面表现

基差：UR2605合约基差为-16，升贴水比例为-0.9%，偏空。
期货盘面：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
主力持仓：UR主力合约净空，且空头增加，整体偏空。

3. 现货与期货价格

地区	现货价格	价格变化	期货合约	价格	价格变化
现货交割品	1760	0	05合约	1776	-2
山东现货	1780	0	基差	-16	2
河南现货	1760	0	UR01	1732	-7
FOB中国	2932	-	UR05	1776	-2
UR09	1738	-4	-	-	-

4. 库存情况

综合库存：108.4万吨（-0.5万吨），偏多。
厂家库存：91.9万吨（-2.6万吨），去库趋势明显。
港口库存：16.5万吨（+2.1万吨），略有增加。

5. 供需平衡表（2018-2024）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	PP进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%

6. 市场预期

走势预测：尿素主力合约盘面预计震荡。
主要逻辑：国际价格与国内需求边际变化相关。
风险点：出口政策变化可能对市场产生较大影响。

三、总结

尿素市场当前呈现供需调整态势，开工率高位运行，库存逐步去化，但国内整体仍供过于求。现货价格相对稳定，期货市场基差偏空，主力合约净空持仓增加，整体偏空。出口利润较高，但政策不确定性仍是主要风险。农业储备需求良好，工业需求相对平稳，预计短期内尿素价格将维持震荡走势。投资者需关注出口政策变化及国际价格波动对市场的影响。

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