20250901-光大期货-光期能化_聚烯烃策略月报_44页_2mb

聚烯烃（PE/PP）9月供需情况总结

PE供需分析

• 供应：8月新增复产装置使PE产能利用率上升，产量基本维持在250万吨附近。PP复产装置增加，产能利用率维持77%，产量增至320万吨。
• 需求：8月需求初步回暖，9月旺季影响下游开工加速上行。
• 库存：社库与厂库缓慢下降，总库存稳定。LDPE与LLDPE库存微降，但社会库存转移趋势明显。
• 利润：LLDPE油制利润回暖，煤制小幅下滑；LDPE利润平稳，HDPE利润趋弱。

PP供需分析

• 供应：产能利用率维持77%，产量增至320万吨，新增装置与复产装置影响并不显著。
• 下游：前期需求稳定，PP总体将回暖，塑编、注塑等多品类企业开工平稳。
• 利润：不同工艺利润差异明显，油制毛利回暖，煤制与PDH利润压力略增。
• 库存：PP总库存环比下跌，贸易商库存显著改善，港口库存下滑趋势维持。

9月整体总结

9月份，聚烯烃供需两旺，下游逐步备货，基本面矛盾不大。库存缓慢下降，供需结构维持宽松，价格或跟随成本端波动窄幅震荡。利润方面波动较剧烈，但品种分化依然明显。