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长江期货聚烯烃月报总结

塑料：供需矛盾缓和，底部支撑较强

1. 市场变化:
   8月29日塑料主力合约收盘价7287元/吨（环比-0.86%）。LDPE、HDPE及LLDPE价格多数上涨，基差走阔，显示现货需求回暖，但月差走缩，反映近月合约波动加剧。

2. 基本面分析:

   • 成本与利润: 原油价格下跌，WTI原油报64.01美元/桶，布伦特原油报67.46美元/桶。油制PE利润从亏损扩大至-305元/吨（环比+168元/吨），煤制PE利润增至936元/吨（环比-206元/吨）。
   • 供应端: PE生产开工率78.68%，产量环比微增0.44%。检修损失量13.20万吨（环比增加），供应压力略有缓解，但库存仍处高位（社会库存56.20万吨，环比+0.64%）。
   • 需求端: 农膜、包装膜、管材等开工率有所提升，受“金九银十”消费旺季影响，下游备货意愿增强，但整体仍低于年初水平。

3. 运行逻辑与展望: 短期供需矛盾缓解，支撑价格运行。预计LLDPE主力合约区间震荡，重点关注7200-7500元区间，需关注新增产能（下半年落地613万吨）带来的上行阻力和宏观因素（如美联储降息、中东局势、原油波动）的影响。

聚丙烯（PP）：趋势压力较大，短期震荡偏弱

1. 市场变化:
   8月29日PP主力合约收盘价6974元/吨（环比-144元/吨）。现货价格整体低迷，基差走扩，显示远期需求预期较弱。

2. 基本面分析:

   • 成本与利润: 原油下行，无烟煤价格上扬。油制PP利润-327.71元/吨（环比+40.90元/吨），煤制PP利润364.08元/吨（环比-212.60元/吨）。
   • 供应端: PP石化企业开工率80.00%（环比+3.06个百分点），产量环比增加2.86%，检修损失量13.43万吨。
   • 需求端: 下游平均开工率49.74%（环比+1.37%），塑编、管材等需求疲软，注塑需求略有改善。

3. 运行逻辑与展望: 供应过剩压力持续，但价格下行空间有限，因下游低价补货预期增强。预计PP主力合约偏弱震荡，重点关注6950-7300元区间，需警惕产能投放和进口利润变化（进口利润72美元/吨，出口利润-9.58美元/吨）的影响。

重点关注因素:

• 下游需求变化、美联储降息政策、中美会谈进展、中东 geopolitics、原油价格波动。
• 产能投放数据（如万华化学、埃克森美孚的新装置投产计划）。
• 库存与基差变化（如社会库存、仓单量、进口出口利润）。

总结: 聚烯烃短期受供需矛盾缓和支撑，但中长期产能扩张和宏观风险构成压力。需密切跟踪需求实际表现和成本端波动。