20221014-金源期货-铁矿石四季度报_需求压力不减_铁矿石震荡偏弱_13页_1mb

铁矿石市场分析总结（2022年10月14日）

一、核心内容概述

本报告主要分析2022年三季度铁矿石市场的供需变化、价格走势及未来四季度的市场展望。重点围绕供给端与需求端的变动，结合库存、海运费、钢厂开工率等指标，对铁矿石价格走势作出预测，并提出相应的投资策略。

二、主要观点

1. 供给端分析

• 海外发运：前三季度海外发运同比略有下降，但四大矿山（力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷）发运总量保持稳定。
• 四季度预期：FMG将新增项目投产，预计发运量有所增加；力拓和必和必拓保持稳定；淡水河谷存在不确定性，预计增产有限。
• 进口情况：1-8月中国进口铁矿石同比减少3.1%，四季度进口或环比增加，但整体仍受需求影响。

2. 需求端分析

• 国内需求：1-8月生铁产量同比减少4.1%，四季度因基数原因预计回升。
• 海外需求：日韩德等国生铁产量同比大幅下降，全球生铁总产量同比下降7.53%，显示海外钢铁需求疲软。
• 钢厂减产与复产：三季度钢厂因利润不佳主动减产，9月随着盈利恢复，钢厂复产加速，铁矿石需求逐步回升。

3. 价格走势

• 期货价格：三季度铁矿石期货价格震荡偏弱，7月曾跌至600元/吨，随后企稳反弹，8-9月维持在650-750元/吨区间。
• 现货价格：国内日照港PB粉价格窄幅震荡，7-9月均价在747-761元/吨之间，整体偏弱。
• 基差表现：三季度基差持续缩窄，现货-01合约价差从200元/吨降至100元/吨以下，反映现货疲软。

4. 库存情况

• 港口库存：三季度港口库存先升后降，9月库存降至历年平均水平，10月初为12992.7万吨。
• 库存结构：澳矿库存下降，巴西矿库存维持高位；粗粉库存略低于去年，铁精粉库存回升但总量适中，块矿库存略高于平均值，球团库存仍偏高。

5. 钢厂库存

• 钢厂库存：三季度钢厂库存处于较低水平，10月初为9328万吨，可用天数降至31.59天。
• 补库需求：随着钢厂复产，补库需求增加，但库存仍快速下降。冬季来临，钢厂将进入季节性检修，库存紧张将缓解。

6. 海运费

• 运价下降：三季度海运费持续回落，巴西图巴朗-青岛运费下降6.88美元/吨，西澳-青岛运费下降2.27美元/吨。
• 四季度预期：美元加息预期不减，海外需求疲软，运价难有明显回升。

三、行情展望

• 四季度价格走势：预计震荡偏弱，主要因终端需求进入淡季，钢价预期走弱。
• 供需预期：国内生产逐步恢复，海外发运保持稳定，进口或环比增加，但需求端仍偏弱。
• 投资策略：建议逢高做空，关注需求和政策变化。

四、关键信息汇总

五、结论

铁矿石市场在2022年三季度整体呈现震荡偏弱态势，主要受钢厂减产和海外经济下行影响。四季度，随着国内钢厂复产和补库需求增加，铁矿石需求有望回升，但海外需求仍存在不确定性。供给端保持稳定，进口或环比增加，但整体供需仍偏弱。预计四季度铁矿石价格将继续震荡偏弱，策略上建议逢高做空，同时需密切关注政策变化和海外发运情况。