20221014-金源期货-螺纹钢四季度报_需求将进入淡季_螺纹或震荡走弱_14页_1mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年四季度螺纹钢市场的供需基本面及行情走势，指出在弱需求背景下，钢材产量将有所回升，但需求端受限，特别是房地产投资持续下滑，导致螺纹钢价格或震荡走弱。同时，强调了政策与疫情的不确定性对市场的影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量趋势：三季度钢厂大幅减产，1-8月粗钢累计减产约4000万吨，四季度无行政性减产压力，产量将前高后低。
• 利润情况：钢厂螺纹钢生产利润较好，企业维持良性生产，但随着冬季检修到来，产量将逐步下降。
• 原料供应：铁矿石供应稳定，焦炭利润受压，原料价格承压，钢厂利润或震荡偏弱。

2. 需求端分析

• 建材需求：四季度建材需求高度有限，节奏上前高后低，10月后将进入淡季。
• 房地产拖累：房地产投资持续下滑，多个指标深度负增长，影响螺纹钢需求。
• 基建支撑有限：基建投资虽有增长，但仅能部分抵消房地产用钢的减量，对螺纹钢需求支撑有限。
• 制造业疲软：制造业PMI指数表现不佳，整体景气度较低，钢材需求难有明显增长。

3. 库存情况

• 社会库存：贸易商主动销售，社会库存大幅下降。
• 钢厂库存：因产量偏低，钢厂库存也降至偏低水平，但需防范需求下降后的累库风险。
• 库存压力：整体建材库存压力不大，但需关注四季度需求变化对库存的影响。

4. 进出口趋势

• 出口回升：国内相对成本优势明显，四季度钢材出口有望继续回升。
• 出口增量有限：海外经济疲软，钢材需求下滑，出口增长空间受限。

关键信息

需求端

• 9月全国建材成交日均18万吨，环比增加3.3万吨，但同比下降16.7%。
• 10月以来成交维持在15-19万吨水平，低于去年水平。
• 房地产销售和拿地数据持续下滑，8月当月同比分别下降22、45和47个百分点。
• 基建投资增速较好，但难以完全抵消房地产用钢的减量。

供给端

• 1-8月全国钢材累计产量同比下降4.3%，粗钢产量同比下降5.7%。
• 三季度五大品种周均产量同比下降7.5%，螺纹钢产量同比下降15.7%。
• 四季度产量预计同比增加约1000万吨，因去年基数偏低。

库存变化

• 三季度建材库存处于近年偏低水平，社会库存大幅下降，钢厂库存偏低。
• 冬储期间需关注钢厂库存变化，若钢厂库存偏高，可能面临低价出货风险。

行情展望

• 螺纹钢或震荡走弱，建议逢高做空。
• 需求不佳确定性较大，供给相对稳定，价格承压。

风险提示

• 政策风险：房地产政策和基建投资政策的不确定性可能影响市场走势。
• 疫情风险：疫情持续可能进一步抑制终端需求，尤其是房地产和制造业。

总结

四季度螺纹钢市场将面临供给相对稳定、需求持续疲软的局面。尽管钢厂利润尚可，产量有望回升，但房地产需求疲软和疫情干扰仍是主要拖累因素。在库存压力缓解的背景下，需警惕需求下降后的累库风险。整体来看，螺纹钢价格或震荡走弱，策略上建议逢高做空。市场参与者应密切关注政策变化和疫情发展，以应对潜在的不确定性。