20240929-广发期货-双焦四季度行情展望_关注宏观_四季度供需有改善可能_31页_2mb

双焦四季度行情展望分析总结

根据报告分析，四季度双焦市场行情有望改善，主要受益于宏观政策持续发力和下游需求逐步修复。焦炭和焦煤均呈现偏多观点，建议关注关键价格区间。

一、宏观与供需分析

• 宏观情绪：政策超预期带动盘面上行，市场情绪活跃，对四季度冬储补库有利。
• 焦炭：供需或进一步好转，钢厂利润修复后，铁水回升将支持价格继续走强，波动区间关注1800-2100元。
• 焦煤：供需持续宽松，但三季度进口澳煤跌幅明显，四季度关注政策能否扭转下游补库预期，区间关注1600-1700元。

二、关键数据表现

• 价格走势：焦炭年初至9月下跌超48%，焦煤下跌超80%，当前快速反弹中。
• 库存情况：焦炭总库存回落至历史低点，钢厂维持刚需补库；焦煤库存累积明显，需关注冬储补库启动。
• 基差收敛：三季度以来近远月价差收敛，焦炭升水现货，焦煤基本面相对偏弱。

三、四季度展望

• 焦炭供需或双增，政策利多预期下价格有望收复三季度失地。
• 焦煤供给宽松，需求修复力度待观察，需关注进口煤通关节奏和补库进展。
• 关键点在于宏观政策能否彻底扭转下游对未来的悲观预期。

结论

双焦四季度行情预计呈积极态势，但需警惕宏观预期落空及补库迟缓的风险。建议偏多参与，重点把握价格区间机会，同时关注进口煤、钢厂盈利率等关键变量。