汽车行业2017年中期投资策略研讨会：寡头时代，7座SUV的金矿_28页_4mb

7座SUV市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国汽车行业，特别是7座SUV市场的增长潜力及投资机会，指出该市场正处于爆发期，将成为未来三年的“金矿”。同时，报告强调了中国品牌和合资品牌整车企业正在向寡头化发展，上汽集团、广汽集团、长城汽车等企业被重点推荐。

主要观点

1. 7座SUV市场爆发

• 政策驱动：受益于“二胎”政策开放和二次购车需求，7座SUV市场开始呈现3年5倍增长趋势。
• 2017年增长预期：2017年7座SUV销量有望翻倍，预计未来三年销量将增长至250万辆。
• 推荐企业：上汽集团、广汽集团（H股）、江淮汽车、长城汽车（A、H股）。

2. 汽车行业消费升级

• 价格提升：2016年整车平均售价接近13万元，价格战已成为过去式。
• 市场集中度提升：中国品牌和合资品牌整车企业均将向寡头化发展。
• 市场趋势：在市场平均价格之上的整车公司数量减少，行业集中度提升。

3. 上汽集团表现突出

• 激励机制优化：上汽集团2017年实施激励基金计划，解决了管理层激励不足问题，预计激励费用在3-10亿元之间。
• 新能源布局领先：上汽集团在纯电动、插电式混合动力和燃料电池三条新能源技术路线均领先布局，与CATL强强联合，构建顶级产业闭环。
• 盈利预测：预计2017年EPS为3.17元，2018年为3.90元，目标价35元。
• 市占率：上汽集团、广汽集团、长城汽车、吉利合计市占率接近45%，2017年发力中型SUV，预计2018年市占率将超过60%。

4. SUV市场增长动力

• 消费升级：消费者偏好更大、更贵的车型，二线城市车主在第二次购车时更倾向于选择15-20万价位的车型。
• 市场潜力：7座SUV和MPV销量将翻倍增长，推动整体乘用车市场复苏。

5. 行业风险提示

• 政策风险：购置税上调可能带来行业负增长。
• 竞争风险：SUV市场竞争激烈，需警惕市场饱和。

关键信息

• 市场数据：2016年7座SUV销量为57万辆，预计2017年将翻倍增长。
• 市占率：上汽集团、广汽集团、长城汽车、吉利合计市占率接近45%，未来有望进一步提升。
• 新能源汽车：上汽新能源汽车销量预计2017年将超预期至8万辆，eRX5成为插电混动销量冠军。
• 财务预测：上汽集团2017年净利润预计为37.034亿元，每股净收益为3.17元，市盈率预计为8倍，目标价为35元。
• 激励机制：上汽集团激励基金计划覆盖更广，预计2017年基金提取数将增加1.48亿元。

行业趋势与对比

• 行业趋势：中国汽车行业正经历消费升级，整车企业向寡头化发展。
• 历史参考：借鉴美国90年代中型SUV市场增长经验，预计中国汽车行业将进入高增长阶段。

投资建议

• 重点推荐：上汽集团（增持）、广汽集团（H股，增持）、长城汽车（A、H股，增持）。
• 其他推荐：宇通客车、骆驼股份、奥特佳、四维图新等企业也被推荐为增持。

风险提示

• 政策风险：购置税上调可能抑制行业增长。
• 市场风险：SUV市场竞争加剧，需关注市场饱和风险。

附录：财务摘要与估值指标

结论

7座SUV市场将受益于政策和消费升级，成为未来增长的重要引擎。上汽集团作为行业龙头，凭借强大的新能源布局和激励机制优化，有望在市场中占据领先地位。投资者可关注其未来三年的增长潜力及估值提升机会。