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转型债券市场发展总结

核心内容

转型债券是我国债券市场在支持低碳转型和实现“双碳”目标方面的重要创新，旨在为传统高碳排放行业提供融资支持，推动其绿色低碳转型。作为可持续金融的子品种，转型债券与绿色债券形成互补，有助于完善我国绿色金融体系，助力经济高质量发展。

主要观点

• 转型债券的定义：转型债券是指募集资金专项用于低碳转型领域的债务融资工具，主要用于支持传统行业向绿色低碳方向转型。
• 发展背景：在“双碳”目标背景下，我国传统高碳排放行业面临转型压力，绿色债券标准日趋严格，无法覆盖所有转型项目，转型债券应运而生。
• 国际借鉴：国际上已有转型债券市场，如伦敦证券交易所、香港交易所等，相关标准和信息披露机制逐步完善，为我国转型债券发展提供参考。
• 发行要求：转型债券的发行要求包括募集资金用途、信息披露、第三方评估认证和募集资金管理，交易商协会与上交所在此方面有相似但不完全一致的规定。
• 市场潜力：转型债券可覆盖绿色债券未涉及的项目，支持高碳排放行业低碳转型，具有广阔的市场前景。

关键信息

一、转型债券的定义与特点

• 定义：转型债券是为支持低碳转型而发行的债务融资工具，募集资金专项用于低碳转型领域。
• 特点：
  • 与绿色债券类似，但更侧重于支持传统行业低碳转型。
  • 通过专项用途和信息披露机制，提升透明度与规范性。
  • 包括低碳转型公司债券和低碳转型挂钩公司债券两种类型。

二、转型债券的发行领域

• 交易商协会试点领域：电力、建材、钢铁、有色、石化、化工、造纸、民航等八个行业。
• 上交所低碳转型公司债券领域：包括高耗能行业节能降碳、化石能源清洁高效利用、基础设施转型升级、园区节能环保提升等。

三、募集资金用途

• 交易商协会：要求募集资金全部投向具有低碳转型效益的项目。
• 上交所：募集资金不低于70%投向低碳转型领域，允许用于置换发行前自有资金支出。

四、转型信息披露

• 内容要求：发行人需在“募集资金运用”章节披露转型相关信息，包括投向、转型效果、计划及行动方案等。
• 政策一致性：披露内容需与国家碳中和目标、《2030年前碳达峰行动方案》等政策相一致。

五、第三方评估认证

• 鼓励机制：交易商协会和上交所均鼓励发行人聘请第三方机构进行评估认证。
• 评估内容：
  • 募集资金用途是否符合转型目标。
  • 项目能源节约量、碳减排等环境效益的定量测算。
  • 发行人转型规划与政策一致性。

六、募集资金管理

• 监管措施：设立专项账户、加强存续期信息披露、规范用途变更流程。
• 目的：确保资金专款专用，提升透明度与资金使用效率。

七、其他支持措施

• 鼓励中长期产品：以匹配低碳转型的长期投资需求。
• 支持各类企业：鼓励民营企业等各类企业参与转型债券发行，推动其低碳转型。
• 额度变更路径：明确ABN、ABCP等产品变更为转型债券的流程，提升发行效率。

转型债券的主要影响

• 对发行人：有助于降低融资成本，提升企业形象，吸引ESG投资者，推动低碳转型。
• 对低碳转型：通过市场驱动与政策支持，引导社会资本投向高碳排放行业，弥补资金缺口，助力实现碳达峰、碳中和目标。
• 对金融市场：丰富绿色金融与转型金融产品序列，推动债券市场创新，促进可持续金融体系发展。

未来展望

转型债券市场将在政策支持和市场需求的双重推动下持续发展，未来可能实现多市场标准与信息披露规则的统一。随着制度不断完善，第三方评估认证机构将得到良好发展，转型债券将在支持我国传统产业低碳转型、实现“双碳”目标方面发挥更大作用。

作者简介

梅芷菁，对外经济贸易大学经济学学士、莱斯大学能源经济学硕士，远东资信研究与发展部助理研究员。

关于远东资信

远东资信评估有限公司成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估机构，资质完备，参与多项监管文件起草，为我国债券市场发展提供专业支持。