2023-10-17-远东资信-行业企业信用评级中的行业风险评价_7页_365kb

行业企业信用评级中的行业风险评价方法分析

行业风险是指由于各种不确定因素导致对行业生产、经营、投资或授信偏离预期而造成损失的可能性，其评估结果可作为企业信用评级的重要考量因素，以提高不同行业评级间的可比性及个体评级的准确性。

一、行业风险概述

• 行业风险反映周期性、成长性、产业关联度、市场集中度、行业壁垒、宏观政策等因素。
• 行业风险对个体信用风险具有概括总结作用，但不应成为个体信用评级的刚性限制。

二、信用评级机构的行业风险评价方法

分为定性与定量两类方法：

1. 从固定角度评价行业风险

   • 评级机构A：基于周期性、竞争风险与成长性。
   • 评级机构B：评价五个方面，包括行业政策、行业竞争、周期性、增长性与盈利能力、财务杠杆。
   • 评级机构C：针对特定行业（以保险业为例），依据保险市场成熟度、竞争状况、金融市场发展、监管环境四个维度评价。

2. 根据行业特点选取指标

   • 不同行业特征不同，评级应调整考察重点和选择适当评价指标。

三、其他行业风险评价方法（量化方法）

为克服专家主观性的缺陷，可采用数理统计方法：

1. 用实际债务违约数据

   • 各种债务市场数据可用来推算行业违约率，作为历史参考，但不能代表未来。

2. KMV模型估计个体风险并加总

   • 通过KMV模型先估计个体企业违约风险，再按资产价值权重加总得出行业整体风险。
   • 不足：违约线设定期存在主观性，资产分布不完全符合正态特征；不能完全代表行业所有企业。

3. CCA方法（或有权益分析）

   • 直接从行业层面衡量风险，由行业内企业数据加总生成行业或有资产负债表，然后计算违约概率等指标。
   • 不足：难以界定行业范围，财务数据需间接推算。

四、总结

• 行业风险是信用评级的关键因素，其评价有助于提高评级的准确性和可比性。
• 现有评价方法包括定性评估和多种量化方法，各有局限性。
• 为提升评价客观性，应综合运用多种方法，特别是结合定性与定量手段进行行业风险评估。