20131209-华泰证券-通信行业_2014年投资策略-看好4G_手游_智能卡_专网通信_37页_2mb

通信行业2014年投资策略总结

核心内容

本报告为2014年通信行业的投资策略分析，主要聚焦于4G牌照发放、智能卡市场、专网通信行业及智能手机游戏行业。通过分析行业发展趋势、投资周期、产业链受益情况和重点推荐股票，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 4G牌照发放推动行业增长：2013年12月，工信部向三大运营商发放4G（TD-LTE）牌照，标志着4G建设的正式开始。预计4G投资周期比3G长，且持续时间更久，带动电信整体投资同比增长10%、15%。
• 智能卡市场高增长：未来2-3年智能卡仍处于高增长期，金融IC卡的发卡量预计持续增长，移动支付将带动SWP-SIM卡需求爆发，2014年目标为1亿张。
• 专网通信行业迎来国产化机遇：随着国家政策推动和市场趋势变化，专网通信设备国产化趋势明显，PDT标准逐步替代TETRA，国内公安PDT市场预计未来三年复合增长率高达170%。
• 智能手机游戏行业爆发：预计未来五年，我国手机游戏市场规模将增长10倍以上，达到500亿以上，重点关注平台商、发行商及具备外延式增长能力的开发商。

关键信息

4G牌照与投资

• 4G牌照发放：2013年12月，工信部发放TD-LTE牌照，2014年中后期将发放FDD牌照。
• 投资周期：4G建设周期比3G多半年，预计2013年电信CAPEX达3750亿元，同比增长13%。
• 受益行业：无线系统设备、传输设备、网络设计咨询、土建、铁塔等，重点推荐中兴通讯、烽火通信。

智能卡市场

• 金融IC卡增长：2013年金融IC卡单季发卡量达1亿张，同比增长253%，预计全年新增3.5亿张。
• SWP-SIM卡需求：中国移动计划2014年发卡1亿张，联通、电信需求也较大，预计单张毛利为传统SIM卡的6倍。
• 重点推荐：天喻信息、恒宝股份。

专网通信行业

• 市场结构：专网通信市场主要分为政府与公共安全、公用事业、工商业三大领域，2013年市场规模达10亿，预计2014年将爆发增长。
• PDT标准优势：PDT标准具备大区制、成本低、可加密、自主知识产权等优势，未来将逐步替代TETRA。
• 重点推荐：海能达、东方通信。

手机游戏行业

• 市场规模：2012年市场规模为15亿元，2013年将超70亿元，预计2014年超过150亿元，2015年有望达250亿元。
• 产业链重点：平台商、发行商、具备外延式增长能力的开发商，推荐北纬通信。

重点推荐股票

行业趋势与政策影响

• 4G建设周期：预计2013-2015年4G投资持续增长，带动通信设备需求。
• 去IOE化趋势：随着国家政策支持和市场变化，外资企业在中国市场的份额逐渐减少，国产设备需求增加。
• PDT标准推广：公安部计划2013年试点40城市，2015年建成300城市，推动国内PDT市场爆发。
• 金融IC卡迁移：央行推动EMV迁移，预计2013年将是金融IC卡规模推广的元年。

总结

本报告指出，2014年通信行业将迎来4G建设、智能卡增长、专网通信国产化及手机游戏爆发四大机遇。重点推荐中兴通讯、烽火通信、天喻信息、恒宝股份、海能达和东方通信，这些公司在相关领域具有较强的竞争力和增长潜力。