20140106-信达证券-非金属类建材行业_周报-水泥停窖计划陆续出台_后市价格或将出现回落_16页_1mb

水泥与非金属建材行业周报总结

核心内容

2014年1月6日发布的非金属类建材行业周报，重点分析了水泥与玻璃行业的市场动态及未来走势，同时探讨了建材行业的整体表现和投资策略。

主要观点

• 水泥行业：进入需求淡季，价格暂稳。多地已出台停窑检修计划，预计后市价格将出现回落。
• 玻璃行业：价格持续下挫，市场信心疲软。沙河地区价格松动，对周边市场影响较大，整体价格下跌趋势延续概率较大。
• 建材行业整体表现：建材板块指数周环比下降2.07%，跑输沪深300指数。其中，水泥制造板块表现最差，耐火材料板块表现最佳。

关键信息

水泥行业

• 价格情况：1月3日，全国高标P.O42.5水泥均价为373元/吨，周环比持平；低标P.C32.5水泥均价为339元/吨，周环比持平。
• 库存情况：全国水泥企业平均库存为64%，周环比持平。
• 成本情况：动力煤价格大幅回落，影响水泥成本。
• 新增产能：本周有两条水泥生产线新投产，合计年产规模为450万吨。
• 停窑计划：江苏、浙江、山东、四川等地已出台自律停产检修计划，时长为30-40天；安徽巢湖、江西、湖南、湖北、广东等地区也有商议停窑计划。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格平稳，部分企业开始例行检修。
  • 华东地区：价格保持高位，但部分区域如福建龙岩、漳州、泉州水泥价格下调。
  • 中南地区：价格大稳小动，广西部分企业价格下调。
  • 西南地区：部分区域如四川因治理超限超载，水泥价格上调。
  • 西北地区：价格平稳，但需关注后续变化。

玻璃行业

• 价格走势：中国玻璃价格指数周环比下降0.45%，至1040.16。
• 市场信心：玻璃市场信心指数下降0.30%，综合指数下降0.45%。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线存货为2921万重量箱，周环比上升12万重量箱。
• 产能情况：全国浮法玻璃总产能为115232万重量箱/年，周环比上升0.17%。
• 停产比例：全国浮法玻璃停产产能占比为16.41%，周环比下降0.19个百分点。

建材行业市场表现

• 板块表现：建材板块指数周环比下降2.07%，跑输沪深300指数1.52个百分点。
• 子行业表现：
  • 耐火材料板块指数周环比上升1.55%，跑赢沪深300指数2.10个百分点。
  • 水泥制造板块指数周环比下降3.85%，表现最差。

行业投资策略

• 新型建材：继续关注城镇化建设带来的投资机会，推荐北新建材和东方雨虹，维持“买入”评级。
• 水泥行业：华北地区已走出谷底，维持对冀东水泥的“增持”评级；华东地区水泥价格保持高位，建议关注海螺水泥和江西水泥。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产调控力度空前，影响行业需求。
• 经济下滑风险：若经济持续下滑，建材行业需求将大幅降低。

行业动态及公司要闻

行业动态

• 江西基建投资：2014年江西省拟投资约1万亿元建设重点工程，包括高铁、城轨、高速公路等，将带动水泥需求。
• 京沈高铁：京沈高铁将于2014年上半年开工，预计总投资1245亿元，对东北地区水泥市场有积极影响。

公司要闻

• 四川双马：拟发行股份购买拉法基中国持有的都江堰拉法基25%股权，交易价格为83234.18万元，发行价格为5.64元/股。

行业投资建议

• 重点公司：
  • 北新建材：维持“买入”评级，2014年EPS预测为1.82元，PE为9.34倍。
  • 东方雨虹：维持“买入”评级，2014年EPS预测为1.07元，PE为24.58倍。
  • 冀东水泥：维持“增持”评级，2014年EPS预测为0.57元，PE为14.77倍。
  • 海螺水泥：建议重点关注，2014年EPS预测为1.96元，PE为8.03倍。
  • 纳川股份：建议关注城市管网建设带来的投资机会，2014年EPS预测为0.94元，PE为15.90倍。
  • 伟星新材：建议关注，受益于《城镇排水与污水处理条例》的实施。

重点覆盖公司

• 北新建材（000786）
• 东方雨虹（002271）
• 中国玻纤（600176）
• 海螺水泥（600585）
• 纳川股份（300198）
• 冀东水泥（000401）
• 亚泰集团（600881）
• 太空板业（300344）
• 中国海诚（002116）
• 苏交科（300284）

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 报告不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行承担风险。