20211129-财信证券-国防军工行业点评_在新的起点上看我军装备发展_直升机或将放量_3页_276kb

行业点评总结

核心内容

本行业点评报告发布于2021年11月29日，由财信证券研究发展中心发布，分析师为何晨，研究助理为张看。报告对国防军工行业进行了分析，并维持了“领先大市”的投资评级。报告指出，我军装备建设正进入新阶段，将通过新旧装备替换和先进装备批量列装，提升整体作战能力和现代化水平。

主要观点

1. 装备发展策略

• 我军装备建设总体形态为“淘汰一代、压减二代、批量列装三代以上”，基本建成以三代装备为主体、四代装备为骨干的装备体系。
• 联合作战装备体系不断完善，包括海上航母编队、两栖编队、空中制空作战、电子对抗、运输投送等，中远程精确打击能力显著增强。
• 骨干装备如15式新型轻型坦克、远程箱式火箭炮、直-20直升机、国产航母、075两栖攻击舰、055驱逐舰、歼-20、歼-16、歼-10C等已列装部队，形成实战能力。
• 装备现代化管理体系正在推进，未来先进装备有望在“十四五”期间加速放量。

2. 航空装备发展

• 航空领域建议重点关注中航沈飞（战斗机生产基地）、中航西飞（军用大飞机生产基地）。
• 直-20直升机已列装部队，性能可对标美国黑鹰直升机，具备广泛的改型空间，未来将按需生产特殊用途型号。

3. 直升机需求分析

• 直升机在陆军“立体攻防”战略中发挥重要作用，可拓展作战维度，提升火力压制与快速转移能力。
• 在海军方面，随着远海防卫能力的提升，舰载直升机需求将增长。
• 目前我国陆航直升机缺口约600架，预计未来将有较大需求。
• 我国已有152艘驱护舰具备舰载直升机搭载能力，其中80艘已搭载直升机。

关键信息

• 行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）
• 投资建议：关注中直股份（600038.SH）、中航西飞（000768.SZ）、中航沈飞（600760.SH）
• 风险提示：
  • 相关型号研发生产不及预期
  • 客户需求不及预期

投资评级系统说明

• 投资评级基于报告发布日后6-12个月内所评股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅。
• 股票投资评级包括：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%至5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级包括：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

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