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新股預覽—臥安機器人（6600.HK）總結

核心內容

臥安機器人是一家全球家庭機器人系統的提供商，主要市場覆蓋日本、歐洲及北美。公司致力於構建以智慧家庭機器人為核心的生態系統，提供多種智能家庭產品與服務，包括增強型執行機器人、感知與決策系統以及其他智能家電。

主要觀點

• 產品特性：公司產品集成了人工智能、機器人及物聯網技術，實現自主學習與智能決策，遠超傳統單體智能設備及普通家庭機器人。
• 技術創新：其系統模仿人類行為特徵，如手、腳、眼睛、皮膚和大腦，通過決策智能中樞實現環境感知與多功能協作。
• 市場前景：全球人口老齡化趨勢推動家庭機器人需求增長，預計2029年全球市場規模達人民幣4,365億元，複合年增長率為11.1%。
• 用戶基礎：SwitchBot App截至最後實際可行日期註冊用戶逾350萬，連接設備超1,080萬台，顯示強大的用戶黏性與市場接受度。
• 財務表現：2022至2024年收入持續增長，分別為2.75億元、4.57億元及6.10億元，但利潤仍為負值，顯示公司尚處於擴張階段。

關鍵信息

財務數據（截至十二月三十一日止年度）

招股信息

評級

保薦人與分析員

• 保薦人：國泰海通、華泰國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告來源：光大證券投資服務（香港）有限公司

免責聲明與權益披露

• 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議。
• 分析員及其聯繫人無持有與公司相關的財務權益。
• 光大證券國際及其關聯機構無就公司證券進行莊家活動，亦無財務利益。
• 免責聲明適用於所有使用場景，不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。

結論

臥安機器人作為一家全球智慧家庭機器人系統提供商，具備技術創新與市場擴張的潛力，尤其受益於全球老齡化趨勢。儘管目前仍處於虧損階段，但其收入持續增長，用戶基礎穩健，顯示出良好的市場前景。然而，其估值與行業代表性評級相對較低，投資者需謹慎評估其長期發展與風險。