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五一視界（6651.HK）新股預覽總結

核心內容

五一視界是一家專注於數字變生技術的公司，其技術融合3D圖形、模擬仿真及人工智能，用以生成高精度的虛擬複製品，應用於智能駕駛、城市建模及其他行業領域。公司於2015年2月成立，並逐步建立了一套完整的數字變生架構，涵蓋數據底座、核心技術、軟件平台及行業應用四個層面。

主要觀點

• 技術優勢：公司專注於智能駕駛的開發、迭代及測試驗證，提供行業領先的一站式解決方案，包括數據驅動閉環雲仿真、端對端仿真及X在環仿真。其平台採用雲加端架構，實現靈活部署與管理。
• 應用範疇：數字變生技術可應用於城市建模、交通仿真、環境分析等領域，公司能處理多種數據類型，包括自建數據、供應商數據及客戶生成數據。
• 行業定位：公司認為實時3D將成為信息交互的重要方式，並已在多個行業中展現其技術的應用潛力。
• 財務表現：截至2022年、2023年及2024年，公司收入分別為1.70億元、2.56億元及2.87億元人民幣，但尚未實現盈利，利潤分別為-1.90億元、-0.87億元及-0.79億元人民幣。
• 市場評級：根據評級顯示，公司在基本因素及估值、業績成長性、行業景氣度及市況景氣度方面表現較佳，但業內代表性較弱。

招股資訊

• 發售數目：0.24億股，其中香港發售0.01億股，國際發售0.23億股。
• 招股價：30.50港元。
• 市值：123.94億港元（假設以最高發售價發行，未行使超額配股權）。
• 最高集資額：7.31億港元。
• 招股日期：2025年12月18日至12月23日。
• 上市日期：2025年12月30日。
• 每手股數：200股。

保薦人與分析員

• 保薦人：中金公司、華泰國際。
• 分析員：陳政生、伍禮賢。
• 報告來源：集團上市文件。

免責聲明與權益披露

• 本報告僅供一般資訊用途，不構成投資建議。
• 分析員及其聯繫者無持有與報告中所述公司相關的財務權益。
• 光大證券國際及其關聯機構與公司無投資銀行業務關係，亦無財務利益或高級人員任職。
• 免責聲明明確指出，報告內容不構成法律、稅務、會計或投資意見，亦不承擔任何因使用報告內容而產生的責任。

結論

五一視界作為一家專注於數字變生技術的公司，擁有強大的技術能力及行業應用潛力。其在智能駕駛領域的解決方案具有較強的市場競爭力，但目前尚未實現盈利。招股資訊顯示，公司市值預期較高，且市場評級反映其具有較好的成長性與市況景氣度。然而，其業內代表性較弱，需關注未來行業發展與技術應用的擴展情況。