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一兆威機電（2692.HK）新股預覽總結

核心內容

一兆威機電是一家專注於微型傳動與驅動系統產品的供應商，按2024年收入計，為內地最大的供應商，全球第四大。公司業務覆蓋設計、製造微型傳動與驅動系統產品及其配套部件，主要市場為內地，其次為海外。

主要觀點

• 市場地位：公司在全球市場中佔有較小但穩定的份額，分別為 $3.9%$（全球）及 $1.4%$（內地），市場高度分散。
• 技術與創新：公司採用「1+1+1」戰略，即「傳動系統+微電機系統+電控系統」，強化技術協同與創新能力。
• 專利數量：截至2025年9月30日，公司擁有405項相關專利，為內地行業內排名第一。
• 客戶基礎：公司擁有廣泛且忠誠的全球藍籌客戶群，包括近20家《財富》世界500強企業，客戶覆蓋多個行業，平均佔公司總收入 $25%$ 以上。
• 行業前景：公司聚焦於智能化變革的行業，如智能汽車、消費及醫療科技、先進工業及智造、具身機器人等，認為這些行業有巨大的增長潛力。
• 財務表現：公司收入及盈利持續增長，2022年至2024年收入分別為11.52億元、12.06億元及15.25億元；期内利潤分別為1.50億元、1.80億元及2.25億元。

招股細節

• 發售數目：0.27億股，其中香港發售0.027億股，國際發售0.241億股。
• 招股價：不超過73.68港元。
• 預計市值：197.08億港元（假設以最高發售價發行，且未行使超額配股權）。
• 最高集資額：19.71億港元。
• 招股日期：2026年2月27日至3月4日。
• 上市日期：2026年3月9日。
• 每手股數：100股。

評級分析

評級顯示公司具有較強的基本因素及估值，但營業成長性和行業代表性相對較弱。

保薦人與分析員

• 保薦人：招商證券國際、Deutsche Bank
• 分析員：陳政生、伍禮賢

免責聲明與權益披露

• 公司分析員及其聯繫人並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。
• 光大證券國際及其關聯機構並未參與與上市法團的投資銀行業務。
• 本報告僅供一般資訊用途，不構成投資建議或推薦。
• 本資料不承擔因使用該資料而產生的任何直接或間接損失或後果的責任。
• 本報告的內容可能因監管政策或業務發展而調整，僅為發佈時的市場資訊。

結論

一兆威機電作為微型傳動與驅動系統產品的供應商，憑藉其技術創新和全球藍籌客戶基礎，在智能化變革的行業中具有增長潛力。其財務表現持續改善，並擁有行業內最多的專利數量。然而，營業成長性和行業代表性評級較低，顯示公司在某些方面仍有提升空間。招股安排顯示公司具有一定的市場吸引力，但投資者需謹慎評估自身風險承受能力和投資目標。